博时黄金ETF为何持续贴水？

摘要： 您看到的“实时金价”是国际黄金的现货价格，而“博时黄金”的价格是一个包含了各种成本和费用的基金份额价格，下面为您详细拆解一下为什么会有这个价差,以及这个价差由什么构成：核心概念区分...

您看到的“实时金价”是国际黄金的现货价格，而“博时黄金”的价格是一个包含了各种成本和费用的基金份额价格。

下面为您详细拆解一下为什么会有这个价差,以及这个价差由什么构成：

核心概念区分

1. 实时金价 (通常指伦敦金现货价格, Spot Gold Price)

   

   

   • 这是什么？ 这是全球黄金市场的基准价格，由伦敦黄金市场协会定盘，代表了黄金的“原材料”成本，它是一个纯粹的、不含任何附加费用的价格。
   • 如何查看？ 您可以在各大财经网站（如新浪财经、东方财富）、行情软件或国际金融新闻中看到，通常以美元/盎司和人民币/克两种方式报价，我们常说的“金价”指的就是这个。

2. 博时黄金ETF (基金代码：159937)

   • 这是什么？ 这是一种在证券交易所上市交易的基金，它的投资目标是紧密跟踪黄金现货价格，博时基金公司买入黄金现货作为储备，然后发行基金份额，投资者买卖这些份额，就相当于间接投资了黄金。
   • 如何查看？ 您需要在股票交易软件中查看它的实时价格，就像买卖股票一样，这个价格是市场供需决定的，会受到基金本身运作成本的影响。

价差从哪里来？—— 基金的“成本包”

博时黄金ETF的价格之所以比国际金价低,主要是因为它包含了以下几个主要成本项，这些成本最终会反映在基金的净值上，而市场的交易价格会围绕这个净值上下波动。

管理费

• 是什么？ 这是基金公司为了管理这只基金而收取的年费，通常按基金净资产的一定比例（如每年0.5%）每日计提。
• 如何影响价格？ 管理费会每日从基金的资产中扣除，导致基金的净值增长速度会略微慢于黄金现货价格的涨幅，日积月累，这个差距就体现出来了，您可以查看基金的“基金合同”，里面会明确写出费率。

托管费

• 是什么？ 基金的资产（黄金）需要由一家银行（托管人）来保管，银行会收取托管费。
• 如何影响价格？ 和管理费类似，托管费也是每日从基金资产中扣除，进一步拉低了净值。

运营成本

• 是什么？ 基金日常运作产生的其他费用，如审计费、信息披露费、法律费等。
• 如何影响价格？ 这些费用虽然不固定，但也会持续地从基金资产中扣除，对净值产生微小的负面影响。

申购赎回费用 (对机构投资者而言)

• 是什么？ 当大额资金（通常是50万份起）申购或赎回博时黄金ETF的基金份额时，会产生一定的费用，这部分费用主要用于补偿做市商在二级市场买卖份额时可能产生的冲击成本。
• 如何影响价格？ 这个费用主要影响基金的净值，当有大量申购时，基金需要买入黄金，推高净值；大量赎回时，基金需要卖出黄金，压低净值，这些操作成本最终都由基金资产承担。

二级市场的交易价差 (对我们散户而言)

• 是什么？ 这是我们作为个人投资者在股票软件上看到的“实时价格”与基金“净值”之间的短期偏差。
• 如何影响价格？
  • 溢价/折价： 当市场情绪乐观，买入的人多时，交易价格可能会高于基金净值（溢价）；反之，当市场悲观时，交易价格可能会低于基金净值（折价）。
  • 买卖价差： 您在交易时，看到的是“卖一价”（您买入的价格）和“买一价”（您卖出的价格），这两个价格之间本身就存在一个微小差价，这是做市商或券商提供流动性服务的利润。
  • 交易佣金： 您买卖博时黄金ETF时，券商还会收取一笔交易佣金。

如何查看准确的价差？

1. 查看基金净值： 这是最准确的指标，您可以在基金公司官网、天天基金网、支付宝等平台查询博时黄金ETF的“I份额净值”，这个净值是扣除了一切费用后的，它最真实地反映了基金所持黄金的价值。
2. 对比实时金价： 查询一下上海黄金交易所的AU99.99价格，或者国际金价的人民元/克报价。
3. 计算跟踪误差： 您会发现，基金净值和实时金价之间总是存在一个稳定的、微小的差距，这个差距就是由上述管理费、托管费等构成的。

您看到的“博时黄金比实时金价低”是正常现象，如果您想长期持有黄金作为资产配置，那么关注基金的净值走势和它与金价的跟踪误差（误差越小越好）比单纯比较交易价格更重要，博时黄金ETF的设计目标就是紧密跟踪金价，其长期的涨跌趋势会与国际金价保持高度一致。