镍稀土行情今日会涨还是跌？

摘要： 首先需要明确一点,“镍”和“稀土”是两种性质、用途、市场逻辑完全不同的金属，将它们放在一起讨论，通常是出于新能源产业链（如电动汽车、储能）的关联性，但它们的行情走势需要分开解析，我...

首先需要明确一点,“镍”和“稀土”是两种性质、用途、市场逻辑完全不同的金属，将它们放在一起讨论，通常是出于新能源产业链（如电动汽车、储能）的关联性，但它们的行情走势需要分开解析。

我将分为三个部分来为您详细解读：

1. 镍 行情分析
2. 稀土 行情分析
3. 两者关联性与未来展望

镍 行情分析

镍是重要的战略金属,被誉为“钢铁工业味精”和“新能源时代的电池新贵”，其行情主要受供需、宏观经济、地缘政治和新能源需求（特别是电动汽车电池）的驱动。

核心驱动因素

1. 不锈钢生产（传统需求，占比约70%）：

   • 这是镍需求的基本盘,中国作为全球最大的不锈钢生产国，其经济景气度直接影响镍的需求。
   • 房地产、基建、制造业的复苏或放缓，是判断不锈钢需求的关键。

2. 新能源电池（新兴需求，增长最快）：

   • 三元前驱体：这是近年来镍需求最大的增量来源，为了提升电池能量密度和降低成本，高镍（如NCM811、NCA）三元锂电池成为趋势，对硫酸镍的需求激增。
   • 印尼主导的供应：全球最大的镍生产国印度尼西亚通过出口禁令和税收政策，将镍矿加工成高附加值的中间品（如镍铁、MHP、冰镍），极大地改变了全球镍供应链，并控制了定价权。

3. 全球宏观经济：

   

   镍作为工业金属,其价格与全球经济增长预期高度相关，主要经济体（如中国、美国、欧洲）的PMI、制造业数据等都会影响市场情绪。

4. 地缘政治与库存：

   • 俄乌冲突曾一度扰乱俄罗斯镍的供应,引发市场担忧。
   • LME（伦敦金属交易所）和SHFE（上海期货交易所）的库存水平是短期供需平衡的直接体现。

近期行情与展望（截至2025年中）

• 价格走势：2025年以来，镍价整体呈现高位震荡的格局，价格区间大致在 $16,000 - $19,000/吨 之间。
• 支撑因素：
  • 供应端：印尼的供应增长虽然强劲，但已逐步被市场消化，且政策存在不确定性，全球原生镍（镍板、镍豆）的供应依然偏紧。
  • 需求端：不锈钢需求保持韧性，新能源电池领域的“去钴化”趋势仍在持续，对高镍材料的需求是长期利好。
• 压力因素：
  • 宏观风险：全球经济增长放缓、主要国家央行货币政策的不确定性，给工业金属带来压力。
  • 新能源需求增速放缓：电动汽车行业竞争激烈，价格战可能影响车企的利润和扩张计划，从而间接影响对电池材料的采购。
  • 印尼中间品供应：印尼的镍中间品产能持续释放，对上游硫酸镍价格形成压制。

小结：镍市场正处于传统需求与新兴需求的博弈期，短期内，宏观情绪和印尼政策主导价格波动；长期来看，新能源转型的确定性将继续为镍价提供坚实支撑，但高库存和潜在的供应过剩风险也需要警惕。

稀土 行情分析

稀土是“工业维生素”，在永磁电机、激光、催化剂、军事等领域不可或缺，中国拥有全球最完整的产业链和最大的资源储量，对全球稀土市场有举足轻重的影响。

核心驱动因素

1. 下游需求（高端制造与新能源）：

   

   • 新能源汽车：每辆电动车需要数公斤的钕铁硼永磁体，用于驱动电机，这是稀土需求增长的核心引擎。
   • 风力发电：风力发电机同样需要高性能的钕铁硼永磁体，特别是海上风电的发展。
   • 工业机器人、变频家电、消费电子等也是重要需求领域。

2. 供给端（高度集中与政策调控）：

   • 中国主导：中国在全球稀土开采、冶炼分离和永磁材料加工环节的占比均超过80%。
   • 政策影响：中国的生产总量控制指标、环保政策、收储计划是决定供给端松紧的最关键变量，任何政策收紧都会对价格产生立竿见影的影响。
   • 海外供应：美国、澳大利亚、越南等国家正在努力增加供应，但短期内难以撼动中国的主导地位。

3. 战略属性：

   稀土是各国高科技产业和国防安全的关键资源,其战略价值日益凸显，各国都在寻求供应链安全，这为价格提供了长期支撑。

近期行情与展望（截至2025年中）

• 价格走势：2025年稀土价格整体处于底部震荡修复阶段，经历了2025年的高点后，受累于下游需求增速放缓和部分产品供应增加，价格有所回落，但目前企稳迹象明显。
• 支撑因素：
  • 政策托底：中国持续实施严格的总量控制，并开展国家储备，为价格提供了“安全垫”。
  • 长期需求确定性：全球能源转型和“智能制造”浪潮对稀土的需求是刚性的，未来几年有望持续增长。
  • 海外项目进展缓慢：海外新矿山的投产进度和成本控制存在不确定性，短期内难以形成有效供给冲击。
• 压力因素：
  • 短期需求疲软：部分下游行业（如消费电子）需求不振，以及新能源汽车增速放缓，对稀土采购趋于谨慎。
  • 供应结构性过剩：部分中重稀土产品（如镝、铽）供应紧张，而部分轻稀土产品（如镧、铈）由于应用领域有限，可能存在阶段性过剩。
  • 黑稀土：非法开采和走私问题虽然受到严厉打击，但仍对市场秩序和价格有一定影响。

小结：稀土市场呈现出“长牛、短熊、强政策”的特征，长期看，新能源和高端制造的需求将驱动价格中枢上移；短期看，价格的波动更多地取决于中国政策的节奏、下游库存周期以及海外供应的进展。

两者关联性与未来展望

尽管镍和稀土是两种不同的金属,但它们在新能源产业链中扮演着同样重要的角色，因此它们的行情具有一定的宏观联动性。

关联性

1. 同属“绿色金属”：两者都是实现“碳中和”目标的关键材料，镍用于电池，稀土用于电机，共同构成了电动汽车和储能系统的核心部件。新能源产业的发展趋势是影响两者共同的长期逻辑。
2. 对宏观经济的敏感性：两者都是工业品，其价格都会受到全球宏观经济、美元汇率、流动性环境等宏观因素的影响，在风险偏好上升时，两者可能同步上涨；在经济衰退担忧下，也可能同步承压。
3. 地缘政治与供应链安全：两者都面临着供应链集中的问题（镍在印尼，稀土在中国），地缘政治冲突或贸易摩擦都可能引发市场对供应中断的担忧，从而推高价格。

未来展望

1. 新能源需求是最大公约数：未来5-10年，全球能源转型是不可逆转的趋势，电动汽车、风电、储能的持续增长，将继续为镍和稀土提供强劲的需求增量。
2. 价格波动将常态化：两种金属的供应都存在较强的不确定性（印尼政策、中国调控），而需求端又受宏观经济和行业周期影响，因此价格高波动将成为常态。
3. 分化趋势明显：
   • 镍：未来竞争将更加激烈，从“镍 vs 锂”转向“高镍 vs 低镍/磷酸铁锂”的技术路线之争，拥有低成本、一体化资源优势的企业将更具竞争力。
   • 稀土：未来竞争将围绕“高端应用”展开，高附加值、高性能的稀土永磁材料（如重稀土掺杂的钕铁硼）将享受更高的溢价，而普通产品则面临更激烈的价格竞争。

给投资者的建议：

• 区分看待：分析行情时，务必将镍和稀土分开，关注其各自独特的供需逻辑和政策驱动。
• 关注核心变量：
  • 镍：紧盯印尼政策、LME库存、中国不锈钢产量及新能源汽车产销数据。
  • 稀土：紧盯中国工信部公布的月度/年度开采总量控制指标、收储消息、下游电机订单以及海外矿山进展。
• 长期布局，波段操作：两者长期前景光明，但短期波动剧烈，适合长期看好新能源趋势的投资者，但需注意风险控制，避免追涨杀跌。

希望这份详细的行情分析对您有帮助！