锂价还会涨吗？

摘要： 当前锂市场正处于一个深度调整、触底企稳、等待新平衡的阶段，经历了2022-2023年的“超级牛市”和随后的“断崖式”下跌，锂价已经从高点大幅回落，市场情绪也从狂热转为悲观和观望，下...

当前锂市场正处于一个深度调整、触底企稳、等待新平衡的阶段，经历了2025-2025年的“超级牛市”和随后的“断崖式”下跌，锂价已经从高点大幅回落，市场情绪也从狂热转为悲观和观望。

下面我将从几个关键维度为您解读：

核心数据：价格走势（触底反弹的信号）

锂价的行情最直观地体现在价格上,目前市场主要关注两种价格：

1. 电池级碳酸锂（国内价格）：

   

   • 历史高点： 2025年11月左右，曾冲上 60万元/吨 的天价。
   • 历史低点： 2025年4月，价格跌至 5万元/吨 附近，创下了近三年来的新低。
   • 当前价格（2025年6月）： 价格在 12万 - 13.5万元/吨 的区间内震荡，自4月底触底以来，出现了一轮明显的反弹，主要受供应端减产和预期改善的驱动。

2. 氢氧化锂（电池级）：

   • 价格走势与碳酸锂类似,但通常略低于碳酸锂，目前也在 11万 - 12.5万元/吨 区间。

价格小结： 锂价已经从恐慌性抛售的底部有所回升，但距离能够刺激大规模新产能投产的“健康”利润水平仍有差距，市场正处于博弈状态，“成本线” 成为多空双方争夺的关键心理价位。

行情驱动因素分析（多空交织）

利空因素（压制价格的主要力量）：

1. 严重过剩的供应：

   • 历史产能释放： 2025-2025年的高价刺激了全球范围内的锂矿开采和提锂产能的疯狂扩张，这些新建产能正在逐步释放，导致市场供应量远超预期。
   • 上游巨头扩产： 如赣锋锂业、天齐锂业、Albemarle（雅保）、SQM（智利化学矿业）等头部企业都有明确的扩产计划，未来供应压力依然巨大。
   • 回收产能增长： 动力电池回收产业正在兴起，虽然目前占比较小，但作为“城市矿山”，其提供的再生锂资源对原生锂市场形成了补充和压制。

2. 需求端的增速放缓：

   • 新能源汽车增速放缓： 经过几年的爆发式增长，全球新能源汽车渗透率增速开始放缓，尤其是在中国市场，竞争加剧，价格战导致车企利润被压缩，进而向上游传导压力。
   • 储能需求尚未完全接棒： 储能市场被普遍认为是锂电未来的第二大增长极，但目前其需求规模尚不足以完全对冲新能源汽车增速放缓的影响，且发展速度受政策和经济性影响较大。
   • 库存高企： 从上游矿山、中游正极材料厂商到下游电池厂，整个产业链都积累了大量库存，去库存的过程持续压制着价格的上涨。

利多因素（支撑价格反弹的动力）：

1. 供应端的主动收缩：

   • 成本线支撑： 当价格跌破10万元/吨时，许多高成本的锂矿（如部分云提锂、南美盐湖提锂）已经处于亏损或盈亏平衡边缘，这迫使部分矿商不得不减产、停产或推迟新项目。
   • 行业自律： 国内主要的锂盐企业（如赣锋、天齐、盛新等）多次召开会议，呼吁行业自律，控制产量，以稳定市场价格，这种“抱团取暖”的行为在短期内对市场信心起到了提振作用。
   • 项目延期： 许多新的锂矿开发项目因融资困难、审批延迟或经济性变差而被迫推迟或取消，这缓解了远期的供应压力。

2. 长期需求依然坚挺：

   • 能源转型大趋势不变： 全球应对气候变化、实现“碳中和”的目标没有改变，电动化是交通和能源领域脱碳的核心路径，锂作为关键电池材料，其长期需求基本面依然向好。
   • 新兴市场潜力： 除了中国和欧洲，东南亚、中东、拉美等地区的新能源汽车市场正在起步，为锂需求提供了新的增长空间。
   • 技术迭代： 如半固态电池、固态电池等新技术的研发，虽然对锂的用量可能有变化，但在相当长一段时间内，锂基电池仍是主流。

未来行情展望与预测

短期（未来3-6个月）：震荡筑底，偏强运行

• 核心逻辑： 供应收缩和成本支撑是当前的主导因素，只要价格维持在10万元/吨以上，大部分高成本产能就能维持生产，但低价会持续抑制新增产能的投放，市场将在“供应收缩”和“需求疲软”之间寻找新的平衡点。
• 价格区间： 预计将在 11万 - 15万元/吨 的区间内震荡，如果下游需求（尤其是储能和海外市场）出现超预期的好转，价格有望向区间上沿试探；反之，如果库存去化缓慢，价格可能再次下探。

中期（未来1-2年）：供需再平衡，价格中枢上移

• 核心逻辑： 市场将经历残酷的“出清”过程，高成本、低效率的产能将被淘汰，行业集中度将进一步提高，随着过剩的库存逐步消化，供需关系将重新走向平衡。
• 价格预测： 届时，锂价的“成本中枢”会显著高于上一轮周期，预计新的平衡价格可能在 15万 - 20万元/吨 的区间，这个价格既能覆盖大部分优质矿山的成本，又能激励合理的资本开支，同时又不至于对下游产业造成过重负担。

长期（未来3-5年）：增长驱动，价格温和上行

• 核心逻辑： 全球能源转型的大趋势将驱动锂需求持续增长，虽然供应也会增加，但考虑到优质锂资源的地缘集中度（如南美锂三角、澳大利亚）、开采和提锂的周期性以及环保要求，供应增长可能跟不上需求的增长。
• 价格预测： 价格可能会呈现温和上行的趋势，但很难再出现2025年那样的“超级牛市”，价格将更多地与宏观经济、技术进步和地缘政治等因素相关。

投资建议

• 上游矿商： 行业分化加剧。拥有低成本、优质资源（如硬岩锂矿）和强大财务实力的企业（如天齐锂业、赣锋锂业） 将在行业低谷期展现出更强的抗风险能力和整合机会，而高成本、负债高的企业面临较大风险。
• 中游材料（正极、电解液）： 价格下跌直接挤压利润空间，企业需要通过技术降本、绑定下游大客户、开发新产品（如磷酸锰铁锂、钠离子电池材料） 来穿越周期。
• 下游电池与整车： 锂价下跌是重大利好，直接降低了制造成本，有助于提升毛利率和应对价格战的能力，尤其是对毛利率较低的经济型车型，成本下降空间更大。

锂的行情已经从“疯牛”回归“理性”，当前正处于黎明前的黑暗，最困难的时期可能已经过去，市场正在经历一场深刻的供给侧改革，未来将更加健康和可持续，对于投资者和行业参与者而言，现在是识别价值、淘汰劣质、布局未来的关键时期，需要密切关注供需数据、库存变化以及主要企业的生产动态，而不是被短期的价格波动所迷惑。