泰国白糖价格今日会涨还是会跌？

咔咔 2025-11-17 3 抢沙发

默认

摘要： 核心摘要 (Key Takeaways)当前行情 (截至2024年初)：国际糖价处于历史高位，泰国白糖价格也随之上涨，但市场对高价抑制需求、以及下一年度全球可能增产的担忧，使得价...

核心摘要 (Key Takeaways)

当前行情 (截至2025年初)： 国际糖价处于历史高位，泰国白糖价格也随之上涨，但市场对高价抑制需求、以及下一年度全球可能增产的担忧，使得价格波动加剧,高位运行但面临回调压力。
主要驱动因素：
1. 全球供应紧张： 前两年全球主要产糖国（如印度、泰国）因天气原因减产,导致全球库存处于低位。
2. 能源价格： 巴西等国的乙醇汽油政策，使得甘蔗更多用于生产乙醇,减少了食糖的供应。
3. 泰国国内政策： 泰国政府通过“甘蔗与糖基金”实施价格保障和干预性出口,支撑了国内糖价。
4. 天气风险： 厄尔尼诺现象对泰国甘蔗产量的潜在影响仍是市场关注焦点。

国际市场大环境 (国际糖价是“风向标”)

泰国白糖的价格高度依赖国际市场，主要通过 ICE原糖期货 来定价。

ICE原糖价格走势：
- 历史高位： 2025年至2025年初，ICE原糖价格触及多年高点，一度超过26美分/磅,这主要是由全球连续两年的供应短缺驱动。
- 高位震荡： 当前价格在高位震荡，旧作库存紧张提供了支撑；高价开始抑制消费，并且市场预期巴西、印度等国下一年度将增产,这给价格带来了下行压力。
全球供需格局：
- 供应端：
  - 印度： 作为全球最大消费国和重要出口国，印度因季风不均和干旱，连续两年大幅减产，出口量锐减,是推高国际糖价的关键因素。
  - 泰国： 同样受厄尔尼诺影响，2025/24年度甘蔗产量预期低于正常水平。
  - 巴西： 作为全球最大生产国和出口国，其产量至关重要，巴西将甘蔗用于生产乙醇还是食糖，取决于乙醇汽油的相对利润（即“混合糖价”），如果国际糖价过高，巴西糖厂会倾向于生产更多乙醇，从而限制食糖出口量,支撑糖价。
- 需求端：
  全球食糖需求相对刚性，但价格过高会抑制部分消费,尤其是在饮料和食品加工行业。

泰国国内市场情况 (政策与生产)

生产与供应：
- 压榨季： 泰国的主压榨季通常从 11月 持续到 次年4月或5月。
- 产量预估： 泰国甘蔗与糖委员会（OCSB）预估，2025/24年度（2025年10月-2025年9月）泰国甘蔗产量约为 05亿吨，白糖产量约为 1150万吨，这一产量低于正常年份（约1.2-1.3亿吨）,但仍比上一年度的严重干旱年份有所恢复。
- 天气影响： 2025年的厄尔尼诺现象导致泰国主产区出现干旱,影响了甘蔗的单产和糖分。
国内消费与出口：
- 国内消费： 泰国国内食糖消费量相对稳定，每年约在280-300万吨左右。
- 出口量： 泰国是食糖净出口国，每年出口量占总产量的70%以上，2025/24年度预计出口量在 800-850万吨 之间，主要出口目的地包括中国、印尼、马来西亚、孟加拉国等亚洲国家,以及部分非洲国家。
政府干预政策 (关键支撑因素)：
- 甘蔗与糖基金： 这是泰国糖业的核心稳定器，基金通过向糖厂征收费用来建立资金池，用于：
  - 保障蔗农收入： 当甘蔗价格低于成本时，基金向蔗农提供补贴,确保他们的基本收益。
  - 干预性出口： 当国内糖价过低时，基金出资购买部分白糖进行储备，并在国际市场高价时抛售，以稳定国内价格,并为糖厂创造利润。
- 效果： 该政策有效避免了国内糖价的剧烈波动，为蔗农和糖厂提供了保护,是泰国白糖价格的有力支撑。

未来展望与风险

短期展望 (未来3-6个月)：
- 高位震荡，重心下移： 在新年度大规模上市前，全球供应紧张格局仍存，价格预计将在高位震荡，但随着巴西中南部新榨季的全面展开，以及全球增产预期的强化,价格重心有逐步下移的可能。
- 泰国出口节奏： 泰国糖厂需要在政府配额和市场需求之间平衡出口节奏,这将影响短期价格。
中长期展望 (2025/25年度及以后)：
- 增产预期强烈： 市场普遍预期2025/25年度全球糖供应将从短缺转向过剩，如果天气正常，巴西、印度、泰国等主产国产量将恢复,国际糖价面临显著回调压力。
- 能源政策影响： 巴西的乙醇政策仍是最大的变量，如果原油价格大幅上涨，或巴西政府调整乙醇汽油的混合比例，可能会改变甘蔗的分配比例,从而影响食糖供应。
主要风险点：
- 天气风险： 反向的拉尼娜现象或厄尔尼诺的持续,可能再次干扰主产国的产量。
- 地缘政治与贸易政策： 全球贸易摩擦、航运成本变化等。
- 宏观经济： 全球经济衰退风险可能抑制食糖等大宗商品的需求。
- 泰国政策变动： 甘蔗与糖基金”的政策是否调整,也将对国内市场产生影响。