下半猪行情启动了吗？能持续多久？

咔咔 2025-11-19 3 抢沙发

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摘要： “下半猪行情”并不是一个官方的、严谨的经济学术语，而是行业内和市场人士用来形容生猪（猪肉）市场进入一个特定周期阶段的形象说法，它特指猪周期从高峰转入下行通道，并持续一段时间后的那段...

“下半猪行情”并不是一个官方的、严谨的经济学术语，而是行业内和市场人士用来形容生猪（猪肉）市场进入一个特定周期阶段的形象说法，它特指猪周期从高峰转入下行通道，并持续一段时间后的那段行情。

要理解“下半猪行情”，我们首先需要理解“猪周期”。

什么是“猪周期”？

猪周期是典型的农产品周期性现象,指由于猪肉供需关系的变化，导致生猪价格和养殖利润呈现周期性波动的规律，一个完整的猪周期通常包括以下几个阶段：

亏损/产能去化期（谷底）：
- 特征：生猪价格持续低迷，跌破养殖成本线，养殖户深度亏损。
- 市场反应：大量中小养殖户因资金链断裂而退出市场，能繁母猪存栏量大幅下降。这是周期的起点，也是未来供应减少的信号。
复苏/产能恢复期（上涨初期）：
- 特征：随着产能的持续去化，市场供应开始减少，生猪价格止跌回升，逐步扭亏为盈。
- 市场反应：养殖户信心开始恢复，部分补栏积极性提高，但能繁母猪存栏量仍在低位，供应紧张，价格快速上涨。
盈利高峰/产能扩张期（顶点）：
- 特征：生猪价格达到本轮周期的最高点，养殖利润极为丰厚。
- 市场反应：高额利润刺激下，养殖户（包括大型集团化企业）疯狂扩产、补栏，能繁母猪存栏量快速回升，甚至超过正常保有量。这是周期的转折点，未来供应将过剩。
下跌/产能过剩期（下行初期）：
- 特征：前期扩张的产能开始转化为市场供应，生猪供应急剧增加，价格从高点开始回落。
- 市场反应：养殖利润从高峰迅速缩水，甚至再次进入亏损状态。

“下半猪行情”通常指的是从“下跌/产能过剩期”开始，一直延续到下一个“亏损/产能去化期”结束的整个下行过程，它包含了两个核心阶段：

时间点：猪价从最高点（盈利高峰）开始掉头向下。
核心特征：
- 猪价“高台跳水”：价格从高点快速回落，养殖利润迅速消失。
- 供应“惯性增长”：虽然价格下跌，但前期补栏的生猪仍在生长，市场上的大猪、肥猪供应依然充足，甚至因为养殖户急于出栏而集中上市，加剧了跌势。
- 市场心态“恐慌抛售”：养殖户担心价格继续下跌，选择“落袋为安”，加速出栏，导致短期内供应压力巨大。
- 政策“逆周期调节”：国家可能会启动储备肉投放，以平抑过高的猪价，但这在下行初期作用有限，更多是稳定市场预期。

时间点：猪价跌破养殖成本线，行业进入全面亏损。
核心特征：
- 猪价“磨底探底”：价格在成本线附近反复震荡，甚至长时间低于成本线，下跌速度放缓，但持续时间很长。
- 产能“被动去化”：这是“下半猪行情”的关键，由于持续亏损，养殖现金流紧张，无力购买饲料和仔猪，被迫淘汰能繁母猪，这是市场自我调节、减少未来供应的唯一有效方式。
- 市场心态“极度悲观”：养殖户信心崩溃，退出市场的数量增多，行业弥漫着悲观情绪，一些资金实力弱的养殖户会被淘汰出局。
- 周期“孕育新生”：当能繁母猪存栏量降至一个较低水平（比如官方调控目标或行业公认的警戒线以下）并持续一段时间后，就意味着下一轮周期的“产能去化”基本完成，新一轮的上涨周期正在孕育之中。这个阶段的末期，下半猪行情”的结束，也是新一轮“上半猪行情”（上涨期）的开始。

对养殖户（猪场）：
- 巨大压力：是压力最大、最艰难的时期，资金链断裂风险极高，需要强大的资金实力和成本控制能力才能“熬过去”。
- 策略：核心是“降本增效”和“现金流管理”，优化饲料配方，提高母猪生产效率，适时调整出栏体重，控制非生产性开支，在亏损严重时，果断淘汰低效母猪，收缩规模是生存之道。
对消费者：
- 利好：猪肉价格持续下降，是消费者享受低价猪肉的时期，猪肉消费量通常会回升。
对产业链（饲料、兽药、屠宰）：
- 饲料/兽药企业：销量随生猪存栏量下降而减少，竞争加剧，利润空间被压缩。
- 屠宰企业：在下跌初期，因原料成本下降，屠宰利润可能会短暂扩大，但在深度亏损期，整体屠宰量也会下降。
对政府和行业：
- 政府：主要任务是监测产能去化速度，防止过度去化导致未来供应短缺，并适时出台政策（如信贷支持、保险等）帮助中小养殖户稳定生产，避免市场剧烈波动。
- 行业：是行业整合加速的时期，资金雄厚、成本控制能力强的大型养殖集团会趁机扩大市场份额，而中小散户则加速退出，行业集中度进一步提高。