2025经济行情将如何演绎？

咔咔 2025-11-20 2 抢沙发

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摘要： 2019年，全球经济处在一个“放缓”与“分化”交织的复杂局面，它既没有陷入全面衰退，也缺乏强劲的增长动力，而是被贸易摩擦、地缘政治风险和主要央行政策转向等因素所笼罩，以下是2019...

2025年，全球经济处在一个“放缓”与“分化”交织的复杂局面，它既没有陷入全面衰退，也缺乏强劲的增长动力，而是被贸易摩擦、地缘政治风险和主要央行政策转向等因素所笼罩。

以下是2025年全球及主要经济体的核心行情和关键事件分析：

总体特征：放缓、分化、承压

增长全面放缓：
- 根据世界银行和国际货币基金组织的数据，2025年全球GDP增长率约为2.9%，较2025年的3.0%和2025年的3.6%明显放缓,是自2008年金融危机以来的最低水平之一。
- 主要经济体（美国、欧元区、中国）的制造业PMI（采购经理指数）长期在荣枯线（50）附近徘徊,显示出制造业活动的疲软。
贸易摩擦是最大“黑天鹅”：
- 中美贸易战是贯穿全年的核心主题，从2025年延续至2025年，美国对华加征关税，中国采取反制措施,严重影响了全球供应链和企业的投资信心。
- 全球贸易额自2025年第二季度起出现负增长，WTO（世界贸易组织）多次下调全球贸易增长预期,贸易保护主义成为抑制经济增长的主要因素。
央行“大放水”应对下行压力：
- 面对经济放缓和通胀低迷,全球主要央行从紧缩周期转向宽松周期。
- 美联储在2025年进行了三次降息，并结束缩表，货币政策立场从“紧缩”转为“鸽派”。
- 欧洲央行重启资产购买计划,并降息至负利率区间。
- 中国人民银行也多次下调存款准备金率（降准），引导市场利率下行,以支持实体经济。
地缘政治风险频发：
- 香港“修例风波”：年中开始的社会事件对香港经济造成显著冲击，零售、旅游、餐饮等行业受到严重影响,投资者信心受挫。
- 英国脱欧：经历了多次延期和议会投票的不确定性，市场对“无协议脱欧”的担忧持续存在,给欧洲经济前景蒙上阴影。
- 中东局势：美国与伊朗的紧张关系升级,导致原油价格在下半年出现剧烈波动。

主要经济体表现分析

美国：一枝独秀，但已是强弩之末

表现：2025年是美国表现最好的主要发达经济体，全年GDP增速约2.3%，消费者支出强劲，劳动力市场保持紧张,失业率维持在历史低位。
亮点：
- 就业市场：失业率稳定在4%以下,薪资增长温和加速。
- 消费：占美国经济比重约70%的消费是经济增长的主要引擎。
隐忧：
- 制造业衰退：受贸易战影响，制造业PMI在下半年跌至荣枯线以下,企业资本开支疲软。
- 企业盈利下滑：受关税成本和全球经济放缓影响,企业利润增长承压。
- 经济扩张周期见顶：这是美国历史上最长的经济扩张期之一,市场普遍担忧其可持续性。

欧元区：深陷泥潭，增长停滞

表现：欧元区经济在2025年几乎“零增长”，全年增速仅约1.2%，德国、法国等核心引擎表现乏力,意大利等南欧国家问题重重。
主要问题：
- 制造业危机：德国作为“欧洲火车头”，其制造业因全球需求疲软和贸易战而陷入衰退,拖累了整个欧元区。
- 英国脱欧不确定性：持续的政治僵局抑制了商业投资。
- 结构性问题：人口老龄化、劳动力市场僵化等问题长期存在。

中国：稳中有变，下行压力加大

表现：中国全年GDP增速为6.1%，符合政府设定的目标，但这是近30年来的最低增速，经济呈现出“L型”筑底的态势。
核心特征：
- “贸易战”冲击：对美出口大幅下滑，部分产业链开始向外转移,对制造业和就业造成压力。
- “稳增长”政策发力：面对下行压力，中国政府从年中开始转向“稳增长”，实施了一系列逆周期调节政策，包括大规模减税降费、加快地方专项债发行、引导LPR（贷款市场报价利率）下行等。
- 结构转型：经济继续从投资和出口驱动向消费和服务业驱动转型，消费对GDP增长的贡献率超过60%,成为主要拉动力。
- 房地产“稳”字当头：坚持“房住不炒”，不搞“大水漫灌”,但部分城市也微调了政策以防止市场过冷。

日本与新兴市场：增长乏力

日本：2025年经济陷入技术性衰退（连续两季度负增长），受消费税上调（从8%增至10%）和台风等自然灾害影响,消费和投资受到明显抑制。
新兴市场：
- 印度：表现相对亮眼，全年增速约4.2%，一度超过中国成为世界主要经济体中增长最快的国家,但经济也受到消费需求放缓和信贷危机的困扰。
- 巴西、俄罗斯：受大宗商品价格波动和国内政治经济问题影响,增长缓慢。
- 东南亚：整体保持稳定增长，成为全球制造业转移的受益者之一,但也受到外部需求减弱的影响。

主要资产市场表现

股票市场：“先抑后扬”，年初因对经济衰退的担忧而大跌，但随后全球央行开启降息周期，市场流动性改善，加上中美达成第一阶段贸易协议的乐观预期，全球股市在下半年强劲反弹,全年多数市场录得正收益。
债券市场：“超级牛市”，全球央行降息和避险情绪推动下，全球主要国债价格大幅上涨，收益率持续走低,甚至出现大量负收益率债券。
大宗商品市场：分化明显。
- 原油：受全球经济放缓和OPEC+减产协议博弈影响，价格在年中触底后有所回升,但全年波动剧烈。
- 黄金：作为避险资产，在全球不确定性增加和实际利率（名义利率-通胀）下行的背景下，价格持续攀升,创下近6年新高。
外汇市场：美元走强，尽管美联储降息，但相比其他主要经济体（欧元区、日本）的疲软表现，美元的相对优势依然明显,美元指数全年走强。