纸浆行情现在怎么样？未来会怎么走？

咔咔 2025-11-20 3 抢沙发

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摘要： 当前纸浆市场正处于一个“供需双弱、价格震荡筑底”的阶段，市场缺乏明确的方向性指引，多空因素交织,导致价格在区间内反复波动，下面我将从几个关键维度为您详细解读：核心观点：价格震荡，...

当前纸浆市场正处于一个“供需双弱、价格震荡筑底”的阶段，市场缺乏明确的方向性指引，多空因素交织,导致价格在区间内反复波动。

下面我将从几个关键维度为您详细解读：

核心观点：价格震荡，底部支撑显现

价格区间： 目前针叶浆主流价格在 5300-5600元/吨（含税，中国港口）的区间内震荡，这个价格相对于2025年的历史高点（接近7000元/吨）已经有了显著回落，但相对于历史低位（如2025年的4000元/吨）仍有一定距离。
市场情绪： 市场情绪偏向谨慎和悲观，下游纸厂采购意愿不强，以刚需和按需采购为主，市场成交清淡，贸易商也多持观望态度,投机性需求减少。
关键判断： 当前价格已经反映了大部分的利空因素，进一步深跌的空间有限，但上涨动力也明显不足，市场正在等待新的、强有力的驱动因素出现。

供应端是压制纸浆价格的主要因素,但近期出现了一些积极变化。

海外发运量维持高位：
- 根据海关数据，2025年4月中国纸浆进口量约为328万吨，同比增加约13%，环比增加约2%，这表明全球纸浆供应依然充足,对中国市场的压力持续存在。
- 主要浆厂的生产情况稳定，尤其是巴西、加拿大等地的浆厂,产能利用率较高。
海外浆厂减产预期增强：
- 这是当前市场最重要的支撑因素。 由于浆价持续低迷，利润被严重挤压,越来越多的海外浆厂宣布了减产计划。
- Canopy（加拿大）宣布 indefinitely（无限期）关闭其位于不列颠哥伦比亚省的肯纳贝克（Kennebec）浆厂，涉及产能约22万吨/年，UPM（芬兰）也宣布将暂时关闭其位于德国的哈勒（Halle）浆厂，涉及产能约28万吨/年。
- 影响： 这些减产计划虽然实际执行情况和持续时间仍有不确定性，但向市场释放了强烈的“供应收缩”信号，有效缓解了市场对供应过剩的恐慌情绪,为价格提供了底部支撑。
国内港口库存：
- 截至2025年5月中旬，中国主要港口的纸浆库存（包括针叶浆、阔叶浆和化机浆）仍在 180万吨 左右的高位水平,处于历史偏高水平。
- 解读： 高库存是压制价格的直接原因，它反映了下游需求疲软的现实，随着未来进口量的预期减少和下游需求的缓慢恢复,库存有逐步去化的可能。

需求端是当前市场的短板，纸厂盈利能力差,导致其采购意愿低迷。

下游纸厂利润微薄：
- 纸浆是纸厂的主要成本，当前纸浆价格虽有所回落，但纸成品（如文化纸、白卡纸）的价格却难以同步上涨，导致纸厂“成本高、售价低”的困境。
- 多数纸厂处于盈亏平衡点附近，甚至部分小型纸厂已经出现亏损,这使得纸厂没有额外的资金和动力去增加原料库存。
成品纸市场表现不佳：
- 文化纸： 教材、教辅等传统需求旺季已过，市场需求平淡，出口市场也面临压力,订单不足。
- 白卡纸/铜版纸： 包装市场需求不旺，终端消费复苏乏力，导致成品纸库存偏高,纸厂开工率维持在较低水平。
- 生活用纸： 相对其他纸种表现稍好,但同样面临激烈的市场竞争和成本压力。
纸厂采购策略：
- 随用随买： 纸厂普遍采取低库存策略，只在价格跌至心理价位时才进行少量补库,以规避价格下跌风险。
- 观望情绪浓厚： 市场缺乏利好消息，纸厂倾向于等待,期待价格进一步下跌。

短期（未来1-3个月）：预计区间震荡，底部支撑强。

上行驱动：
1. 海外浆厂减产的落实情况： 如果减产范围扩大或持续时间超预期，将显著收紧供应,是价格上涨的最强催化剂。
2. 国内宏观政策刺激： 如果国家出台大规模刺激经济的政策（如房地产、基建）,可能带动包装纸等需求回暖。
下行风险：
1. 下游需求持续疲软： 如果成品纸价格无法上涨，纸厂亏损加剧，可能导致进一步减产，反过来减少纸浆需求,形成恶性循环。
2. 海外发运量超预期增加： 如果浆厂减产不及预期，或发往中国的量持续高位,将压制价格。

中长期（未来半年以上）：关注供需格局的重塑。

核心看点： 海外浆厂的减产是否能持续,以及中国乃至全球的宏观经济复苏力度。
一种可能 scenario： 在当前减产预期和需求疲软的博弈下，价格可能在底部盘整一段时间，一旦海外减产效果显现，叠加需求端出现实质性好转（如下半年传统旺季到来）,纸浆价格有望迎来一波反弹。

对于市场参与者：
- 买家（纸厂）： 维持低库存策略，可关注价格跌至5300元/吨以下时的逢低补库机会。
- 卖家/贸易商： 现货报价可随行就市，但不宜过度看空,可关注期货市场套保机会。
- 投资者： 当前行情缺乏趋势性行情，更适合区间操作或观望，密切关注海外浆厂的减产动态和国内宏观经济数据,这是未来行情破局的关键。
一句话概括当前行情： 价格在成本和减产的支撑下跌不动，但受制于疲弱的需求也涨不动，进入磨底阶段，静待新的变量出现。