焦炭行情6，后市是涨是跌？

咔咔 2025-11-21 2 抢沙发

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摘要： 当前焦炭市场处于“供需双弱、成本支撑、博弈加剧”的震荡筑底阶段，价格短期内大幅下跌或大幅上涨的动力都不足，市场多空因素交织，未来走势高度依赖于宏观政策和钢厂的复产节奏，下面我将从...

当前焦炭市场处于“供需双弱、成本支撑、博弈加剧”的震荡筑底阶段。 价格短期内大幅下跌或大幅上涨的动力都不足，市场多空因素交织，未来走势高度依赖于宏观政策和钢厂的复产节奏。

下面我将从几个关键维度为您详细拆解：

核心驱动因素分析 (多空交织)

利多因素 (支撑价格)

成本端支撑强劲 (最核心的支撑):
- 焦煤价格坚挺： 主焦煤等优质炼焦煤资源依然偏紧，尤其是进口蒙煤受口岸政策、天气等因素影响，通关量不稳定，价格易涨难跌，焦炭的成本“地板”非常高，这限制了焦炭价格的下跌空间，焦化厂的利润已经被严重压缩，部分企业甚至处于亏损边缘，继续降价意愿极低。
- 焦炭低库存： 港口、钢厂和焦化厂的焦炭库存整体处于中低位，特别是港口库存，在前期一轮下跌后，贸易商拿货意愿增加，库存有所回升但仍处合理水平，低库存意味着市场一旦出现需求好转，价格会迅速反弹。
宏观政策预期向好:
- 国家稳增长政策： 中国政府持续出台“稳增长”政策，包括大规模设备更新、超长期特别国债发行、房地产“三大工程”（保障房、城中村改造、平急两用）等，这些政策预期将在下半年逐步落地，提振市场对钢材及上游原料的需求预期。
- 粗钢平控政策预期： 虽然市场对2025年是否有明确的“粗钢产量平控”政策尚存分歧，但任何形式的产量控制或限产预期，都会减少对焦炭的需求，从而形成利多，目前来看，政策落地概率不高，但预期本身已经影响市场情绪。
焦化行业自律挺价:

在持续亏损的背景下,多地焦化行业协会和企业联合召开会议，呼吁稳定生产、抵制低价销售，这种行业自律行为在一定程度上减缓了价格的下跌速度，起到了“托市”作用。

利空因素 (压制价格)

钢厂需求疲软 (最核心的压力):
- 钢材需求恢复缓慢： 传统“金三银四”旺季成色不足，下游基建、房地产用钢需求恢复不及预期，钢材社会库存和钢厂库存均处于较高水平，导致钢价承压，钢厂盈利能力普遍不佳。
- 钢厂利润微薄，打压焦价意愿强烈： 钢厂处于“成本倒挂”或微利状态，为了维持生产，必然会极力压缩上游原料成本，近期钢厂对焦炭的采购价已连续下调数轮，是压制焦炭价格的最直接力量。
- 钢厂高炉开工率下降： 由于利润亏损，部分钢厂主动或被动地检修高炉，减少焦炭的日耗量，导致焦炭需求端走弱。
焦化厂开工率维持高位:

虽然焦化厂利润微薄,但多数企业仍在维持生产，以保住市场份额和现金流，这导致焦炭供应端保持相对充裕，加剧了供需矛盾。
宏观现实与预期的背离:

虽然政策预期向好,但现实的经济数据（如PMI、房地产销售等）仍显疲软，需求端的实际改善需要时间，这种“预期差”使得市场情绪谨慎，价格上涨缺乏现实基础。

市场现状总结 (供需双弱)

供应端： 焦化厂开工率维持高位，但受利润和环保因素影响，有部分限产预期，整体供应相对稳定。
需求端： 钢厂高炉开工率受利润影响有所回落，对焦炭的采购积极性不高，多以按需采购为主。
库存端： 港口、钢厂库存偏低，但焦化厂库存略有累积，显示出货不畅。
价格端： 处于下跌后的企稳阶段，焦化厂提涨意愿强，但钢厂压价意愿也强，双方博弈激烈，价格多处于“涨跌两难”的僵持状态。

未来行情展望与关键看点

短期内,焦炭市场大概率延续震荡筑底的格局，未来行情的走向，主要取决于以下几个关键变量的变化：

短期看 (1-2个月):

钢厂复产节奏： 这是决定短期需求的最核心因素，如果钢材需求在6月传统淡季出现明显好转，钢厂利润修复，高炉开工率回升，那么焦炭价格有望止跌反弹，反之，若需求持续疲软，价格仍有下行压力。
焦煤价格走势： 如果焦煤价格下跌，将给焦炭降价打开空间；如果焦煤价格继续坚挺，则会继续支撑焦炭价格。
政策落地情况： 关注是否有超预期的稳增长政策出台，或针对房地产、基建的具体刺激措施。

中长期看 (下半年):

宏观需求复苏的成色： 下半年是传统旺季，也是政策集中发力的时期，如果基建和地产投资能真正回暖，将带动钢材和焦炭需求的根本性好转。
粗钢产量政策： 如果国家出台明确的粗钢产量平控政策，将对焦炭需求形成直接利空，反之，若无此政策，需求端将更有保障。
焦炭产能置换进度： 关注落后焦炉的退出和新焦炉的投产情况，这会影响长期的供需格局。

总结与建议

对于产业客户：
- 焦化厂： 目前应维持低库存运行，现金流为王，在成本支撑下，不宜盲目降价，但也要接受钢厂的合理压价，等待市场转机，关注钢厂利润和高炉开工率的实时变化。
- 钢厂： 在焦炭价格已处低位的情况下，可采取按需采购、低库存策略，不宜过度打压，以免错失后续可能的上涨行情。
- 贸易商： 操作需谨慎，快进快出为主，重点关注港口库存变化和钢厂的补库动向。
对于投资者：
- 期货市场： 焦炭期货（J）目前处于震荡区间，上攻和下跌都缺乏动能，可采取区间操作策略，或等待明确的向上/向下突破信号。密切跟踪成材（螺纹钢、铁矿石）的走势和钢厂利润的变化，它们是焦炭期货的先行指标。
- 关注重点： 每周关注 “高炉开工率、焦炭库存、钢材库存、钢厂利润” 这四大核心数据，以及国家发改委、工信部等部门发布的政策信息。