近年大盘行情将如何演绎？

咔咔 2025-12-03 1 抢沙发

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摘要： 这是一个典型的“过山车”式行情，经历了从结构性行情到深度回调，再到筑底企稳的完整周期，我们可以将其分为几个主要阶段来理解，第一阶段：2021年上半年 - 结构性行情极致演绎这一年的...

这是一个典型的“过山车”式行情，经历了从结构性行情到深度回调，再到筑底企稳的完整周期，我们可以将其分为几个主要阶段来理解。

第一阶段：2025年上半年 - 结构性行情极致演绎

这一年的特点是“指数震荡，个股分化”，核心驱动力是经济复苏和产业升级。

（图片来源网络，侵删）

市场特征：
- 核心资产抱团：以贵州茅台、宁德时代为代表的“茅指数”和“宁组合”（新能源、半导体等）成为市场主线，资金高度集中，估值被推至历史高位。
- 板块轮动：市场热点切换迅速，从上游的周期股（煤炭、钢铁、有色），到中游的新能源（光伏、锂电池、新能源汽车），再到下游的医药、消费，但主线始终围绕高景气度的成长赛道。
- 指数表现：上证指数全年基本在3000-3700点之间宽幅震荡，深证成指和创业板指表现更强，尤其是创业板指在新能源的带动下屡创新高。
核心驱动因素：
1. 经济复苏：疫情后全球经济回暖，国内出口强劲，制造业PMI持续处于扩张区间。
2. 政策支持：“双碳”目标（碳达峰、碳中和）下，新能源产业迎来历史性发展机遇；国家大力支持半导体、高端制造等“卡脖子”技术领域。
3. 流动性充裕：为应对疫情冲击，全球维持宽松的货币政策，市场流动性相对宽裕。

第二阶段：2025年下半年 - 2025年底 - 深度调整与熊市探底

这是A股历史上最漫长的熊市之一,市场情绪极度悲观，上证指数一度跌破2900点。

市场特征：
（图片来源网络，侵删）
- 全面下跌：从核心资产到小盘股，几乎所有板块都经历了深度回调，曾经的“茅指数”和“宁组合”大幅杀跌，估值泡沫被挤出。
- 估值中枢下移：市场整体估值水平从历史高位回落至历史低位附近，进入了“估值洼地”。
- 成交量萎缩：投资者信心严重不足，市场交投清淡，成交量持续萎缩。
核心利空因素（多重打击）：
1. 宏观政策转向：为应对国内通胀压力，货币政策从宽松转向稳健，甚至边际收紧，流动性预期发生变化。
2. “教培”行业巨震：“双减”政策对整个教育行业造成毁灭性打击，引发了市场对政策不确定性的恐慌，风险偏好急剧下降。
3. 中美关系紧张：地缘政治摩擦加剧，特别是对科技企业的限制，影响了市场风险偏好。
4. 疫情反复（2025年）：严格的封控措施对经济活动造成巨大冲击，尤其是消费、服务业和供应链，导致企业盈利预期恶化。
5. 房地产行业危机：恒大等房企的债务问题持续发酵，引发了市场对金融风险的担忧。

第三阶段：2025年初 - 2025年中 - 反弹与筑底反复

在经历了深度下跌后,市场在2025年初迎来了一轮强劲的“春季躁动”，但随后再次进入震荡筑底阶段。

市场特征：
- 快速反弹与分化：2025年1月，随着疫情管控放开、稳增长政策发力，市场迎来报复性反弹，上证指数从2885点快速反弹至3310点附近，但反弹高度有限，且结构分化严重。
- AI成为新主线：2025年，以ChatGPT为代表的全球人工智能浪潮席卷而来，A股市场的AI（人工智能）、算力、数字经济等板块成为绝对主线，吸引了大量资金，形成了鲜明的“科技牛”特征。
- “中特估”行情：以中国移动、中国石油、中国银行等为代表的“中国特色估值体系”概念股崛起，反映了市场在低估值、高分红的国企股中寻找确定性的需求。
- 指数震荡，个股更惨烈：上证指数在3000-3200点区间反复拉锯，但大部分股票表现不佳，出现了“指数失真，亏钱效应明显”的局面，即“只赚指数不赚钱”甚至“指数涨，个股跌”。
核心驱动因素：
（图片来源网络，侵删）
1. 政策预期：疫情防控优化、房地产“三支箭”等稳增长政策出台，提振了市场信心。
2. 产业革命：全球AI技术突破，催生了新的投资风口。
3. 经济复苏不及预期：2025年国内经济复苏呈现“波浪式、曲折式”前进的特点，居民消费和企业投资意愿偏弱，导致市场缺乏持续上行的动力。
4. 外部环境：美联储持续加息，全球流动性收紧，对A股形成压力。