监管出手！扰乱市场行情行为何时休？

摘要： “扰乱市场行情”是一个严重的违法行为，通常指通过不正当手段人为地影响或操纵金融、商品等市场的价格和供需关系，破坏市场的公平、公正和公开原则，损害其他市场参与者的合法权益，这种行为不...

“扰乱市场行情”是一个严重的违法行为，通常指通过不正当手段人为地影响或操纵金融、商品等市场的价格和供需关系，破坏市场的公平、公正和公开原则，损害其他市场参与者的合法权益。

这种行为不仅会破坏市场秩序,还可能引发系统性金融风险，因此各国政府和监管机构都对此类行为进行严厉打击。

以下是关于“扰乱市场行情”的详细解释，包括其定义、常见手段、危害以及法律后果。

什么是扰乱市场行情？

扰乱市场行情的核心是操纵市场，它不是指基于正常供求关系、宏观经济分析和公司基本面研究而做出的投资决策，而是通过虚构、隐瞒、串通或滥用资金/信息优势等手段，故意制造市场假象，诱导其他投资者做出错误判断，从而为自己或他人谋取不正当利益。

就是“耍手段”让市场价格“听我的”，而不是“听市场的”。

常见的扰乱市场行情的手段

操纵市场的手法多种多样,并且随着市场发展不断演变，以下是一些典型的例子：

对敲交易

• 定义：指同一个实际控制人或关联人，在不同的证券账户之间进行证券交易，制造虚假的交易活跃度和价格波动。
• 目的：制造某只股票交易活跃的假象，吸引散户跟风买入，从而推高股价，方便主力出货。

洗售交易

• 定义：指投资者卖出自己实际持有的证券，并立即以相同或相近的价格买回，这看似一笔交易，但实际上没有改变证券的所有权。
• 目的：制造虚假的交易量和价格，制造股票被追捧的假象，吸引其他投资者关注和购买。

虚假申报

• 定义：在短时间内频繁申报和撤销买卖订单，制造虚假的市场供需信号，在卖一、卖二、卖三等价位挂出巨量的卖单，但从不成交，以此制造巨大的抛压假象，吓跑散户，然后自己再低价吸筹。
• 目的：制造恐慌或误导性信号，影响其他投资者的交易决策。

拉抬、打压股价

• 定义：
  • 拉抬：利用资金优势，连续大量买入某只股票，制造连续上涨的“牛市”假象，吸引散户追高，然后在高位抛售获利。
  • 打压：利用资金优势，连续大量卖出某只股票，制造恐慌性下跌，迫使散户低价卖出，然后在低位低价吸筹。
• 目的：通过制造极端行情，实现低买高卖，获取暴利。

利用信息优势操纵

• 定义：利用未公开的内幕信息进行交易，上市公司高管、大股东或与其关联的机构，在公司发布重大利好（如业绩暴增、并购重组）消息前买入，或在利空消息公布前卖出。
• 目的：提前布局，利用信息不对称获取超额收益。

舆论操纵/“市值管理”

• 定义：通过媒体、社交网络（如微博、股吧、微信群）等渠道，散布虚假或误导性的信息，夸大或隐瞒公司情况，以影响股价。
• 目的：配合二级市场的买卖行为，实现操纵股价的目的，发布虚假利好消息吸引接盘，或散布谣言打压股价以便低价收购。

扰乱市场行情的危害

1. 对普通投资者：这是最大的受害者，散户在信息、资金和技术上都处于劣势，很容易成为操纵者收割的“韭菜”，他们的财富被非法转移，严重损害了投资信心。
2. 对市场本身：
   • 破坏定价功能：市场价格无法真实反映资产的价值，资源配置被扭曲，资金流向了不该去的地方。
   • 削弱市场公信力：当投资者认为市场充满“黑箱操作”和不公平，他们会选择用脚投票，导致市场流动性枯萎。
   • 引发系统性风险：大规模的操纵行为可能导致市场剧烈波动，甚至引发金融危机。
3. 对实体经济：资本市场是实体经济的“晴雨表”和“发动机”，一个被操纵的资本市场无法有效服务实体经济，无法为优质企业提供融资支持，也无法让资金流向最有活力的创新领域。

法律后果

扰乱市场行情的行为是《证券法》、《刑法》等法律法规严厉打击的对象。

行政责任

• 监管机构：由中国证监会负责调查和处罚。
• 处罚措施：
  • 没收违法所得：将非法所得全部收归国有。
  • 处以罚款：通常是违法所得的一到五倍。
  • 市场禁入：在一定期限内甚至终身禁止从事证券业务或担任上市公司董事、监事、高级管理人员。
  • 责令改正：要求停止违法行为。

民事责任

• 受害投资者可以依法向操纵者提起民事诉讼,要求赔偿因其操纵行为造成的损失。
• 近年来,中国证监会也在积极推动中国特色的证券期货纠纷特别代表人诉讼（即“集体诉讼”），让受损的中小投资者能够更便捷地获得赔偿。

刑事责任

• 操纵证券、期货市场情节严重的，将构成“操纵证券、期货市场罪”。
• 法律依据：《中华人民共和国刑法》第一百八十二条。
• 量刑：
  • 情节严重：处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金。
  • 情节特别严重：处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。
  • 单位犯罪的,对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照上述规定处罚。

“扰乱市场行情”是资本市场的“毒瘤”，它侵蚀着市场的公平基石，损害着广大投资者的利益，并威胁着金融体系的稳定，作为投资者，应提高警惕，学习专业知识，坚持价值投资和长期主义，远离那些价格异常波动、消息满天飞的“妖股”，监管机构也应持续完善法规，加强监管执法力度，为所有市场参与者创造一个公平、透明、有序的投资环境。