区块链市场vc投资

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摘要： 这不仅仅是一个简单的“投什么”的问题，更是一个关于周期、赛道、策略和未来的深度分析，宏观概览：周期性与波动性区块链VC投资与整个加密市场的周期高度相关,呈现出典型的“牛市狂热，熊...

这不仅仅是一个简单的“投什么”的问题，更是一个关于周期、赛道、策略和未来的深度分析。

宏观概览：周期性与波动性

区块链VC投资与整个加密市场的周期高度相关,呈现出典型的“牛市狂热，熊市沉淀”的特征。

（图片来源网络，侵删）

狂热的牛市 (如2025年):
- 资本涌入： 大量资本（包括传统VC和加密原生基金）涌入，市场情绪极度乐观。
- 高估值与快钱： 项目估值被迅速推高，许多项目在白皮书阶段或早期就获得巨额融资，出现“抢项目”的现象。
- 赛道泛化： 几乎任何与Web3、DeFi、NFT、GameFi沾边的概念都能获得关注和融资。
冷静的熊市 (如2025-2025年):
- 资本寒冬： 市场暴跌，FTX等头部交易所倒闭，引发行业信任危机，VC投资活动急剧放缓，许多基金陷入困境。
- 理性回归： 投资者变得更加谨慎，开始“去伪存真”，专注于项目的基本面、团队、技术实力和代币经济学。
- “现金为王”： 早期VC（种子轮、天使轮）相对活跃，因为投资成本低，而后期融资（B轮及以后）变得异常困难。
当前的“建设期” (2025年底至今):
- 复苏迹象： 市场开始从底部反弹，比特币现货ETF等积极事件为行业注入信心。
- “熊市牛投”： 经验丰富的VC正在利用这个时期，以较低的价格布局他们认为有长期价值的项目。
- 聚焦基础设施： 投资重点明显转向支撑整个生态的基础设施层，而非仅仅是应用层。

核心投资赛道与趋势

经过几轮周期的洗礼,VC的投资逻辑逐渐清晰，形成了几个明确的核心赛道。

（图片来源网络，侵删）

基础设施层 - “卖水人”

这是当前最受VC青睐的赛道,因为它们是整个Web3生态的“水电煤”，具有更强的防御性和更广阔的市场空间。

模块化区块链:
- 逻辑： 将区块链的执行、共识、数据可用性等功能分离，由不同的专业链来完成，以提高效率、降低成本，这是以太坊“Layer 2”生态的延伸和进化。
- 代表项目/方向： Celestia (数据可用性), EigenLayer (再质押), AltLayer (ZK-as-a-Service), Sui, Aptos。
- VC关注点： 技术创新性、与现有生态的兼容性、团队背景。
去中心化物理基础设施网络:
- 逻辑： 将现实世界的数据（如物联网传感器、天气数据、AI模型）通过去中心化的方式提供给链上应用，解决“预言机”问题的升级版。
- 代表项目/方向： Helium (去中心化无线网络), Filecoin (去中心化存储), Hivemapper (去中心化地图), dKargo (去中心化物流数据)。
- VC关注点： 现实世界需求的真实性、代币经济模型的激励效果、社区驱动的增长能力。
开发者工具与平台:
（图片来源网络，侵删）
- 逻辑： 降低Web3应用的开发门槛，让更多传统开发者能够轻松构建链上应用。
- 代表项目/方向： Thirdweb (为开发者提供SDK和工具), scaffold-eth (开源开发模板), Airstack (开发者基础设施), WalletConnect (钱包连接协议)。
- VC关注点： 用户体验、开发者社区的活跃度、产品的易用性。
隐私与安全:
- 逻辑： 随着链上数据越来越透明，对隐私保护和智能合约安全的需求日益增长。
- 代表项目/方向： zkSync, StarkNet (ZK-Rollup，提供隐私和扩展性), Oasis Network (隐私计算), Nexus Mutual (去中心化保险)。
- VC关注点： 技术的先进性、合规性、与监管的互动。

应用层 - “杀手级应用”

虽然基础设施是热点,但VC们从未放弃寻找下一个“杀手级应用”。

去中心化金融:
- 现状： 已从“万链齐发”的野蛮生长，转向专业化、垂直化。
- 新方向：
  - Restaking (再质押): 以EigenLayer为代表，将已质押的资产再次用于 securing 其他服务，是当前最热的叙事之一。
  - Real-World Assets (RWA - 真实世界资产): 将现实世界的资产（如国债、房地产、私募股权）代币化并在链上交易，被认为是DeFi通往万亿美元的钥匙。
  - Perps DEXs (永续合约交易所): 如 GMX, dYdX, 它们正在挑战中心化交易所的地位，尤其在交易体验和费用方面。
去中心化身份:
- 逻辑： 将用户的数据主权归还给用户，自己控制自己的身份和数据。
- 代表项目/方向： SpruceID, Ceramic Network。
- VC关注点： 与Web2巨头的潜在合作、数据隐私法规（如GDPR）的契合度。
AI + Blockchain:
- 逻辑： 这是最新的、最受瞩目的叙事之一，探索如何用区块链解决AI的痛点（如数据隐私、模型所有权、激励问题），或如何用AI赋能区块链（如自动化交易、风险分析）。
- 代表项目/方向： Bittensor (去中心化AI模型网络), Fetch.ai, SingularityNET。
- VC关注点： 技术结合的创新性、能否形成有效的经济闭环、团队在AI和区块链领域的双重背景。
GameFi & SocialFi:
- 现状： 经历了泡沫破裂后，正在寻找可持续的商业模式，重点从“Play-to-Earn”转向“Play-and-Own”（边玩边拥有）。
- VC关注点： 游戏本身的趣味性和质量、代币经济学设计的合理性、社区的长久生命力，而非短期投机。

投资策略与逻辑

成熟VC的投资策略已经非常成熟和体系化。

组合投资:
- 绝对不会把所有鸡蛋放在一个篮子里,一个典型的加密基金会在10-20个项目上进行布局，以分散风险，因为即使是最专业的VC，判断失误的概率也很高。
“一横一纵”策略:
- 横（Horizontal）： 投资于基础设施层，布局整个生态的“卖水人”，这类项目风险相对较低，具有平台价值。
- 纵（Vertical）： 在某个垂直领域（如DeFi, AI, RWA）进行深度布局，投资于该领域内的多个项目，形成协同效应。
长期持有:
- 区块链投资不是短期套利,VC通常以3-5年甚至更长的周期来衡量项目，他们期望陪伴项目成长，通过后续轮次的跟投来降低成本，并等待项目成熟后通过并购、上市或二级市场退出。
投后赋能:
- 优秀的VC不仅仅是提供资金,他们还会提供战略指导、行业资源、人才招聘、社区建设、法律合规等全方位的支持，这往往是项目早期最需要的。