2025年铁精粉行情会涨还是跌？

摘要： 2016年是中国钢铁和铁矿石市场经历深刻变革的一年,这一年，铁精粉价格呈现出“前高后低，剧烈震荡”的“V”型走势，其背后是供给侧结构性改革、需求端复苏以及市场情绪多重因素交织作用的...

2025年是中国钢铁和铁矿石市场经历深刻变革的一年,这一年，铁精粉价格呈现出“前高后低，剧烈震荡”的“V”型走势，其背后是供给侧结构性改革、需求端复苏以及市场情绪多重因素交织作用的结果。

核心行情回顾：一个典型的“V”型反转

我们可以将2025年的铁精粉行情大致分为两个阶段：

第一阶段：上半年（1月 - 5月）—— 筑底反弹，价格飙升

年初,铁精粉价格延续了2025年的低迷态势，处于历史低位，但自3月份开始，市场迎来了一轮波澜壮阔的上涨行情。

• 年初（1-2月）：延续低迷，触底徘徊

  

  • 价格水平：唐山地区66%品位干基铁精粉价格年初约在350-380元/吨左右，处于近几年的低点。
  • 市场状况：春节前后，下游钢厂需求疲软，港口库存高企，市场悲观情绪浓厚，供给侧改革虽已提出，但市场对其效果尚存疑虑。

• 年中（3月-5月）：暴涨行情，创年内高点

  • 价格水平：从3月开始，价格一路高歌猛进，到5月中旬，唐山铁精粉价格飙升至700元/吨左右，短短两三个月内涨幅超过100%，创下了2025年以来的新高。
  • 驱动因素：
    1. 供给侧改革（核心驱动力）：3月份，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确要求在5-1年内压减粗钢产能1-1.5亿吨，市场预期将有大量“地条钢”和不合规的中频炉产能被淘汰，这将直接减少对废钢和铁矿石的需求，但更重要的是，淘汰落后产能意味着高炉开工率的集中恢复，因为合规的大型钢厂会填补这部分市场空白，从而增加对高品质铁精粉的需求。
    2. 预期先行：在政策强力推进的预期下，市场出现“抢矿潮”，钢厂和贸易商普遍认为未来供应将收紧，需求将增加，于是提前采购，推高了现货价格。
    3. 港口库存下降：随着采购热情高涨，港口铁矿石库存从年初的1亿吨左右，一度下降到4月份的9000万吨以下，库存的快速下降进一步加剧了市场的看涨情绪。
    4. 钢厂补库需求：钢厂利润好转，复产意愿强烈，积极补库，进一步拉动铁精粉价格上涨。

第二阶段：下半年（6月 - 12月）冲高回落，震荡下行

5月份的暴涨行情在6月份戛然而止,并开启了一轮漫长的下跌通道。

• 年中（6月-8月）：冲高回落，高位震荡

  

  • 价格水平：5月中旬达到700元/吨的高点后，价格开始回调，并在6-8月期间在600-650元/吨的区间内震荡。
  • 驱动因素：
    1. 政策落地，需求证伪：市场发现，被淘汰的“地条钢”产能对铁矿石的实际需求影响远小于预期，这些产能主要使用废钢，而非铁精粉，钢厂复产带来的需求增量并未完全释放，价格开始“挤泡沫”。
    2. 供应压力显现：国际四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）的发货量持续处于高位，供应端压力增大。
    3. 环保限产：夏季华北地区频繁启动环保限产措施，抑制了钢厂的开工率，削弱了矿石需求。

• 年末（9月-12月）：震荡筑底，趋于稳定

  • 价格水平：价格从9月份开始继续震荡下行，年底时回落至550-580元/吨的区间，相比年中高点有明显回落，但仍高于年初水平。
  • 驱动因素：
    1. 钢厂利润驱动：下半年，虽然供给侧改革仍在推进，但钢厂利润持续处于高位，高炉开工率维持较高水平，对铁矿石形成了刚性支撑。
    2. 库存周期：港口库存从低点回升，并在1.1亿吨左右水平徘徊，供需格局趋于平衡。
    3. 冬季限产：冬季北方地区迎来“2+26”城市大气污染防治强化方案，钢厂限产力度加大，对铁矿石需求形成压制，但市场对此已有预期，价格波动相对平稳。

全年价格走势图（文字描述）

价格
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+---------------------------------------------------------------------> 时间
  1月  3月  5月  7月  9月  11月  12月
  (低点) (高点) (震荡) (回落)

影响2025年行情的核心因素总结

1. 供给侧结构性改革（最关键变量）：

   • 积极影响：淘汰“地条钢”和落后产能，改善了钢铁行业整体供需格局，提升了合规钢厂的利润和话语权，间接增加了对高品质铁精粉的需求。
   • 负面冲击：短期内，部分产能退出确实抑制了总需求，但市场对此的担忧被夸大，最终演变为“预期差”行情。

2. 宏观经济与下游需求：

   • 基建发力：2025年是“十三五”规划开局之年，大规模的基建投资（尤其是房地产）对钢材需求形成了有力支撑，间接拉动了铁矿石需求。
   • 房地产火爆：2025年房地产市场异常火爆，新开工面积和投资增速强劲，成为钢铁需求的重要引擎。

3. 供应端格局：

   • 四大矿山主导：国际矿山巨头凭借成本优势，市场份额持续扩大，供应整体保持宽松。
   • 国产矿影响：国内矿山因环保和成本问题，开工率不高，对进口矿依赖度较高，国内矿价格走势与进口矿高度同步。

4. 市场情绪与金融属性：

   • 预期驱动：上半年行情是典型的“预期驱动”型上涨，政策利好被市场过度解读。
   • 期货市场影响：大连商品交易所的铁矿石期货交易日益活跃，其价格发现功能增强，对现货市场的影响也越来越大。

2025年铁精粉行情是政策市的典型体现，供给侧改革这一顶层设计，彻底改变了市场的运行逻辑和预期，驱动了价格先扬后抑的剧烈波动，对于市场参与者而言，这一年深刻地认识到，理解政策意图和把握市场预期，比单纯分析供需基本面更为重要，全年来看，铁精粉价格在经历了大起大落后，最终以一个相对健康的水平收官，为后续几年的市场发展奠定了新的基调。