煤价现在涨还是跌？未来行情怎么走？

咔咔 2025-11-05 4 抢沙发

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摘要： 当前煤炭市场正处于一个“高位震荡、供需紧平衡”的状态，与前两年“一煤难求”、价格飞涨的极端行情不同，现在的市场更加理性，但价格依然维持在历史相对高位，且受到多种复杂因素的影响，波动...

当前煤炭市场正处于一个“高位震荡、供需紧平衡”的状态，与前两年“一煤难求”、价格飞涨的极端行情不同，现在的市场更加理性，但价格依然维持在历史相对高位，且受到多种复杂因素的影响，波动性较大。

以下从几个关键维度为您详细解读：

核心观点：高位震荡，供需紧平衡

这是当前市场最核心的特征。

供给端：有增量，但受制于政策、安全和环保，增量有限且不稳定。
需求端：有韧性，尤其是电力行业需求稳定，但钢铁、建材等非电需求受宏观经济影响，存在不确定性。
价格：既没有大跌的基础（因为供需紧平衡），也没有大涨的动力（因为政策调控和宏观压力），因此主要在一个区间内震荡。

供给端分析：增量有限，政策调控是关键

国内产量：稳中有增，但受多重制约
- 政策基调：国家坚持“煤炭增产增供”的基调，确保能源安全，大型煤企（如国家能源集团、中煤集团等）被要求发挥“压舱石”作用，保持稳定生产。
- 安全与环保：这是最大的制约因素，煤矿安全生产检查频繁，部分产区（如山西、内蒙古、陕西）在特定时期会因安全、环保或重大活动（如会议、节假日）而阶段性限产，导致供给出现短期波动。
- 核定产能：虽然部分煤矿的产能得到了核增，但释放需要时间，且并非所有煤矿都能满负荷生产。
- 进口煤的补充作用：这是当前供给端最重要的变量。
进口煤：市场的“调节器”，影响力巨大
- 量价齐升：2025年上半年，中国煤炭进口量屡创新高，国内电厂为了降低成本，大量采购价格相对低廉的海外煤（特别是印尼煤、俄罗斯煤），导致进口煤成为满足国内需求的重要补充。
- 价格优势：进口煤（尤其是印尼煤）的到岸价有时比国内煤更具价格优势，这会压制国内港口煤价的上涨空间。
- 政策风险：国家会根据国内市场情况和“保供稳价”的需要，动态调整进口煤的关税和进口配额，当国内价格过低时，可能会收紧进口；当国内供应紧张时，则会鼓励进口，这种政策的不确定性是市场波动的重要来源。

需求端分析：电力需求坚挺，非电需求分化

电力行业（“煤电”）：绝对的主力，需求刚性
- 夏季用电高峰：进入6-8月，全国多地进入高温酷暑期，空调用电负荷激增，电厂日耗煤量大幅攀升，这是当前支撑煤价的最核心因素。
- 新能源的局限性：尽管风光发电在快速增长，但出力不稳定（“看天吃饭”），在极端天气下（如无风、无光），其发电量会锐减，导致电力系统对煤机（火电厂）的依赖度不降反升，形成了所谓的“顶峰”需求。
- 长协煤的支撑：为了保障民生用电，国家推行了煤炭中长期合同制度，大部分电厂的燃料需求都通过签订“长协煤”来锁定，这部分煤价受市场波动影响较小，但市场煤（采购长协以外的部分）的价格和采购量对电厂成本影响很大。
非电力行业：需求疲软，拖累整体市场
- 钢铁行业：作为煤炭第二大用户，钢铁行业的需求与房地产和基建投资密切相关，当前国内房地产市场持续低迷，钢材需求不振，导致钢厂利润微薄，对炼焦煤（用于炼钢）和喷吹煤（用于高炉）的需求较为疲软。
- 建材、化工行业：水泥、玻璃等建材行业同样受房地产拖累，需求不振，化工行业（如煤制烯烃、煤制甲醇）则受产品价格和利润影响，开工率不稳定。

需求小结：呈现“强电力、弱非电”的分化格局，电力需求是市场的“稳定器”和“压舱石”，而非电需求则是市场的“拖累项”。

价格走势分析：区间震荡，港口价格是风向标

价格水平：目前港口（如秦皇岛港）5500大卡动力煤的市场价格（“港口平仓价”）大致在每吨800-900元人民币的区间内波动，这个价格相比2025年的历史高点（超过1200元）已经大幅回落，但相比疫情前的500-600元水平，仍然处于高位。
价格驱动因素：
- 旺季看日耗：夏季（6-8月）和冬季（12-次年1月）是传统的用煤旺季，电厂日耗煤量是判断短期价格最关键的指标，日耗持续高于历史同期，价格易涨难跌。
- 库存是“蓄水池”：分为电厂库存、港口库存和煤矿库存，当库存处于高位时，市场心态偏空，价格承压；当库存快速去化，处于低位时，价格受到支撑，目前电厂库存处于中等偏上水平，有一定安全垫，但一旦日耗持续高位，库存会快速下降。
- 政策是“指挥棒”：国家发改委等部门的“保供稳价”政策是市场的“天花板”和“地板”，通过释放储备煤、协调长协煤履约、引导市场预期等手段，防止价格大起大落。

未来展望与不确定性

短期展望（未来1-3个月）：
- 支撑因素：夏季高温天气将持续，电厂日耗将保持高位；进口煤政策存在不确定性，可能成为价格波动点。
- 压制因素：非电需求持续疲软；港口和电厂库存尚可，对高价煤有抵触情绪。
- 预计煤炭价格将继续在800-900元/吨的区间内震荡运行，大幅上涨或下跌的可能性都不大。
中长期展望：
- 能源转型的长期趋势：中国“双碳”（碳达峰、碳中和）目标明确，能源结构向清洁化、低碳化转型是长期趋势，这意味着煤炭在一次能源消费中的占比将逐步下降。
- 兜底保障作用：在新能源成为主力之前，煤炭在相当长一段时间内仍将是中国的“压舱石”和“稳定器”，其能源安全战略地位不会改变。
- 结构性机会：随着先进产能的释放，优质、高效、低硫的煤炭资源可能会更具市场竞争力，煤化工、煤制油等现代煤化工产业在国家能源战略中仍有发展空间。

当前煤炭行情的核心是“政策调控下的紧平衡”，市场告别了野蛮生长的牛市，进入了由宏观经济、季节性因素、政策导向和国际贸易共同影响的复杂震荡期，对于市场参与者而言，需要密切关注日耗、库存、进口政策这三个核心指标的变化，以判断价格的短期走势，从长远看，煤炭行业将更加注重安全、绿色、高效发展，在能源体系中扮演更加稳健和重要的角色。