美联储降息后，外汇市场如何走？

摘要： 需要强调的是,外汇市场是一个24小时不间断变化的市场，任何“当前”的行情都具有时效性，以下分析是基于截至2024年5月的大环境和趋势，为您提供一种分析和理解市场的方法，核心观点：美...

需要强调的是,外汇市场是一个24小时不间断变化的市场，任何“当前”的行情都具有时效性，以下分析是基于截至2025年5月的大环境和趋势，为您提供一种分析和理解市场的方法。

核心观点：美元主导下的分化格局

当前外汇市场最核心的驱动力是美元的强弱，美元指数（DXY）近期在105.00的关键水平附近徘徊，整体维持强势，这种强势主要源于以下几个因素：

1. 美联储的“鹰派”立场（最关键因素）：

   

   

   • 高利率维持：尽管美联储已将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%的高位，但其官员反复强调，在看到通胀持续向2%目标回落之前，不会考虑降息，这种“Higher for longer”（利率维持高位更久）的预期，为美元提供了坚实的支撑。
   • 数据依赖性：市场高度关注美国的通胀数据（如CPI、PCE）和就业数据，只要数据不出现显著恶化，美联储的鹰派立场就不会动摇，美元就难以大幅走弱。

2. 全球经济与地缘政治的避险需求：

   • 全球经济增长前景依然存在不确定性,尤其是欧元区和日本等主要经济体增长乏力。
   • 俄乌冲突、中东局势等地缘政治风险，使得美元作为全球首要避险货币的地位凸显，每当市场风险情绪恶化，资金就会流向美元。

主要货币对分析

基于美元的强势,我们可以看到主要货币对呈现出明显的分化。

欧元/美元

• 当前态势：承压，震荡下行。
• 主要驱动因素：
  • 欧洲央行鸽派转向：欧洲央行虽然也维持高利率，但其政策转向的步伐明显早于美联储，市场普遍预期欧洲央行将在今年夏季率先降息，这导致欧元与美元的利差扩大，对欧元构成压力。
  • 经济疲软：欧元区经济增长乏力，德国等核心国家甚至面临技术性衰退的风险，削弱了欧元的吸引力。
• 技术面：汇价在1.0700-1.0900的区间内震荡，下方关键支撑在1.0700附近，若跌破，可能进一步看向1.0500，上方阻力在1.0900和1.1000。
• 关注点：欧洲央行利率决议、欧元区GDP和通胀数据。

英镑/美元

• 当前态势：相对坚挺，但面临考验。
• 主要驱动因素：
  • 英国经济“软着陆”预期：英国经济表现出一定的韧性，通胀降温速度相对较快，市场预期英国央行也可能在年内晚些时候降息，但其步伐可能晚于欧元区。
  • 政治因素：英国政治局势的稳定性也对英镑有一定影响。
• 技术面：英镑表现强于欧元，目前在1.2600附近震荡，支撑位在1.2500，阻力在1.2700和1.2800。
• 关注点：英国央行利率决议、通胀和就业数据。

美元/日元

• 当前态势：强势，屡创新高。
• 主要驱动因素：
  • 巨大的利差：日本央行维持超宽松货币政策（负利率和收益率曲线控制YCC），而美联储维持高利率，美日之间的利差是推动日元走弱的最根本原因。
  • 日本央行政策调整：虽然日本央行已逐步调整YCC政策，允许10年期国债收益率在更宽的区间波动，但其整体鸽派基调未变，未能有效阻止日元贬值。
• 技术面：汇价已突破历史前高，目前逼近160.00的关键心理关口，上方空间或已打开，需警惕日本央行干预的风险，下方支撑在157.00。
• 关注点：日本央行政策声明、美国国债收益率走势、日本官员对汇率的口头干预。

澳元/美元 & 纽元/美元

• 当前态势： 受大宗商品价格和风险情绪影响大，整体偏弱。
• 主要驱动因素：
  • 商品货币属性：这两国货币走势与大宗商品（尤其是铁矿石、铜）价格和全球风险情绪高度相关。
  • 利差劣势：与美元利差巨大，导致资本外流。
  • 中国经济数据：作为重要的贸易伙伴，中国经济复苏的力度直接影响澳元和纽元的需求。
• 技术面：澳元/美元在0.6500附近挣扎，纽元/美元在0.6000附近，均处于下行通道中，反弹乏力。
• 关注点：中国PMI数据、大宗商品价格、澳洲和新西兰联储政策声明。

美元/人民币

• 当前态势： 强势，逼近7.30关口。
• 主要驱动因素：
  • 中美利差倒挂：与日元类似，中美利差是核心驱动因素。
  • 中国经济复苏：市场对中国经济的复苏力度和房地产等领域的担忧，抑制了人民币的买盘。
  • 美元整体强势：在美元指数走强的背景下，人民币被动承压。
• 技术面：汇价在7.28附近波动，7.30是重要的心理关口和前期高点，若有效突破，可能进一步走强，下方支撑在7.25。
• 关注点：中国央行中间价、中美关系动向、中国金融数据。

未来需要关注的关键事件

1. 美联储6月利率决议（6月12日）：这是重中之重，市场将密切关注点阵图和经济摘要（Summary of Economic Projections），以寻找关于今年降息次数和时点的线索。
2. 美国通胀数据（CPI/PCE）：任何通胀超预期回升或降温不及预期的数据，都会引发市场剧烈波动。
3. 日本央行干预汇市的可能性：如果美元/日元快速冲向165.00甚至更高水平，不排除日本央行采取实质性干预措施。
4. 地缘政治风险：中东、俄乌局势的任何升级，都将提振美元的避险需求。
5. 中国经济数据：尤其是房地产销售、信贷数据等，将决定人民币及相关商品货币的走向。

总结与交易策略建议

• 核心逻辑：短期内，“美联储政策”和“美元强势”仍是市场的主旋律，交易策略上，逢低做多美元仍是相对稳妥的选择。
• 主要货币对策略：
  • 看涨美元：可以关注美元/日元的突破机会，或逢低买入美元/瑞郎。
  • 看跌非美货币：欧元/美元和英镑/美元的逢高做空策略依然有效，但需注意英镑的相对韧性。
  • 商品货币：澳元、纽元等仍需等待中国经济出现更明确的积极信号或大宗商品价格反弹。
  • 人民币：在7.30关口附近波动，需密切关注央行的态度和中间价指引。

最后提醒：外汇市场风险极高，以上分析仅为信息分享和行情解读，不构成任何投资建议，在进行任何交易前，请务必做好风险管理，并根据自己的风险承受能力谨慎决策。