龙马行情启动了吗？当前风格切换信号来了？

摘要： “龙马”的构成龙 - 代表“大盘蓝筹股”“龙”在传统文化中是至高无上、力量和地位的象征，在股市中，“龙”通常指那些规模巨大、业绩稳定、在行业中占据绝对龙头地位、对指数有显著影响力的...

“龙马”的构成

龙 - 代表“大盘蓝筹股”

“龙”在传统文化中是至高无上、力量和地位的象征，在股市中，“龙”通常指那些规模巨大、业绩稳定、在行业中占据绝对龙头地位、对指数有显著影响力的股票，它们是市场的“定海神针”。

• 典型特征：

  

  • 市值巨大：通常是数千亿甚至上万亿市值的巨头。
  • 行业龙头：所属行业中的绝对领导者，拥有强大的品牌、技术和市场份额。
  • 业绩稳健：盈利能力强，现金流稳定，受经济周期波动影响相对较小。
  • 高分红：常常有稳定的分红政策，是价值投资者的核心配置。
  • 对指数贡献大：如贵州茅台、中国平安、招商银行、宁德时代等，它们的涨跌直接关系到上证50、沪深300等核心指数的表现。

• 市场形象：稳重、可靠、有“国家队”气质，是市场价值投资的基石。

马 - 代表“高成长性中小盘股”

“马”则象征着活力、速度和成长潜力，在股市中，“马”通常指那些规模相对较小、处于新兴或高景气行业、具备高成长性和高弹性的股票。

• 典型特征：

  

  • 市值较小：通常在几十亿到几百亿之间。
  • 高成长性：营收和利润增速远高于市场平均水平，处于快速扩张期。
  • 高弹性：在市场上涨时，涨幅巨大；在市场下跌时，跌幅也更深，波动性大。
  • 主题性强：多与国家战略新兴产业相关，如人工智能、新能源、生物医药、高端制造等。
  • 想象空间大：故事性强，容易受到市场资金的追捧和炒作。

• 市场形象：灵活、敏锐、有想象力，是市场成长投资的先锋。

龙马行情的核心特征

当“龙”和“马”同时启动，走出一段持续上涨的行情时，就被称为“龙马行情”，这种行情具有以下几个鲜明特征：

市场风格极致分化与统一并存

• 分化：资金同时拥抱价值（龙）和成长（马），形成了“价值搭台，成长唱戏”的格局，传统的低估值蓝筹股提供稳定性和安全垫，而高成长的中小盘股则提供弹性和赚钱效应。
• 统一：这种分化并非对立，而是在同一个“宏观向好”的大背景下，对不同类型资产的共同认可，市场共识是“经济复苏”或“产业升级”，无论是稳健的价值还是高弹性的成长，都能找到其上涨的逻辑。

市场主线清晰，由宏观驱动

龙马行情通常不是由单一热点驱动的脉冲式行情,而是由宏观经济的积极变化或重大的产业政策所驱动的。

• 经济数据向好：如GDP增速超预期、PMI重回扩张区间、企业盈利改善等，这会提振投资者对“龙”的信心。
• 政策支持：如国家大力发展战略性新兴产业，这会为“马”的上涨提供明确的政策东风。
• 资金面配合：通常伴随着流动性相对宽松的环境，使得大资金（配置“龙”）和中小资金（追逐“马”）都能在市场中找到机会。

指数稳步上涨，个股普涨

由于“龙”和“马”覆盖了市场的大部分核心资产，它们的集体上涨会带动主要指数（如上证指数、深证成指）出现稳健的慢牛式上涨，市场整体赚钱效应较好，大部分投资者都能获得正收益，市场情绪偏向乐观。

兼具安全性与进攻性

这是龙马行情最吸引人的地方。

• “龙”提供安全边际：当市场出现调整时，由于有业绩支撑和机构资金的护盘，蓝筹股通常相对抗跌，为整个行情提供了“安全垫”。
• “马”提供进攻弹性：在市场情绪高涨时，高成长的“马”股能带来远超指数的收益，极大地激发了市场的做多热情。

龙马行情出现的典型市场背景

龙马行情并非随时出现,它通常发生在特定的宏观经济和市场环境下：

1. 经济复苏初期或中期：市场对经济的悲观预期已经扭转，但经济过热的风险尚不明显，企业盈利开始改善，但增速尚未达到顶峰，这个阶段，既有稳健的价值股，又有高弹性的成长股。
2. 重大改革或产业升级周期：供给侧结构性改革”初期，传统行业龙头（龙）去产能、降杠杆，盈利修复；国家大力扶持的新兴产业（马）迎来发展机遇。
3. 市场经历长期熊市或深度调整后：在市场估值处于历史低位，投资者情绪极度悲观之后，随着宏观经济数据的回暖，市场信心逐步恢复，资金开始从防御转向进攻，同时布局价值洼地和成长潜力股。

历史上的“龙马行情”案例

• 2025年：这是“龙马行情”最经典的一年，在“金融去杠杆”和“供给侧改革”的大背景下，市场风格极致分化，以贵州茅台、中国平安、招商银行等为代表的“漂亮50”（龙）走出波澜壮阔的慢牛行情，部分业绩优异的成长股（马）也表现不俗，这一年，中小创表现相对疲弱，但核心龙马资产是市场绝对的主线。
• 2025年下半年至2025年：在新冠疫情后经济复苏的背景下，以“茅指数”为代表的消费和医药龙头（龙）持续上涨，受益于“碳中和”等政策，新能源、半导体等高景气赛道（马）也迎来了戴维斯双击，形成了“龙马齐飞”的局面。

投资启示与风险

投资启示：

• 均衡配置：在龙马行情中，单纯押注一边可能会错失另一边的行情，采取“核心-卫星”策略，以“龙”作为底仓配置，以“马”作为进攻仓位，是比较理想的策略。
• 关注基本面：无论是“龙”还是“马”，其上涨的最终驱动力都是业绩，要深入研究公司的基本面，寻找真正有核心竞争力的标的。
• 顺应趋势：当龙马行情形成时，应顺应市场的主流趋势，避免逆势而为。

潜在风险：

• 行情末期的高估风险：当“龙”和“马”的估值都脱离基本面，涨到过高位置时，市场任何风吹草动都可能引发“戴维斯双杀”，即价值和成长股同时暴跌。
• 宏观环境逆转：如果宏观经济数据转差或货币政策收紧，龙马行情的根基就会动摇。
• 风格切换：市场风格是动态变化的，龙马行情结束后，市场可能会切换到其他风格（如纯粹的题材炒作或纯粹的防御），投资者需要及时调整策略。

龙马行情是A股市场在特定宏观经济背景下，价值蓝筹股（龙）与高成长中小盘股（马）同步上涨的一种健康、可持续的牛市形态，它兼具稳定性和弹性，由宏观驱动，主线清晰，能为市场带来广泛的赚钱效应，对于投资者而言，理解其内涵、识别其出现的时机，并进行均衡配置，是抓住这类行情的关键。