摘星脱帽行情启动了吗？

摘要： 什么是“星”和“帽”？要理解这个行情,首先要明白“星”和“帽”分别指什么，它们都是交易所为了警示投资者风险，给特定股票加上的特殊标记，*“星”——ST 和 ST**ST (Spec...

什么是“星”和“帽”？

要理解这个行情,首先要明白“星”和“帽”分别指什么，它们都是交易所为了警示投资者风险，给特定股票加上的特殊标记。

*“星”——ST 和 ST**

• ST (Special Treatment) - 特别处理

  • 含义：这是对“其他财务状况异常”的公司的警示。
  • 触发条件（满足任意一条）：
    1. 最近一个会计年度的审计结果显示股东权益为负值（即资不抵债）。
    2. 最近一个会计年度的财务报告被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告。
    3. 最近一个会计年度经审计的净利润为负值,且营业收入低于1亿元。
    4. 最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。
    5. 公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常。
    6. 公司主要银行账号被冻结。
    7. 公司董事会、股东大会无法正常召开会议并形成有效决议。
  • 特点：股票名称前冠以“ST”字样，每日涨跌幅限制为 5%。

• *ST (Special Treatment with Risk Warning) - 退市风险警示

  • 含义：这是比ST更严重的警示，表示公司有退市风险。
  • 触发条件（通常是ST公司继续恶化，或直接出现更严重的问题）：
    1. 最近两年连续亏损（净利润为负）。
    2. 最近一个会计年度期末净资产为负值。
    3. 最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。
    4. 最近一个会计年度经审计的净利润为负值,且营业收入低于1亿元。
    5. 公司暂停上市后,未能在法定期限内披露最近一年年度报告。
  • 特点：股票名称前冠以“*ST”字样，同样有 5% 的涨跌幅限制，但退市风险极高。

“*ST”比“ST”更危险，是“戴上死亡帽”的前兆。

“帽”——退市整理期

• 含义：当上市公司被强制退市时，会进入为期15个交易日的“退市整理期”。
• 特点：
  • 股票名称前会加上“退市整理”字样。
  • 在此期间,股票可以正常交易，但 不设涨跌幅限制（价格可以自由波动）。
  • 15个交易日后,股票会被摘牌，转到老三板（全国中小企业股份转让系统）进行交易，流动性极差，基本丧失投资价值。

什么是“摘星脱帽”？

“摘星脱帽”就是指那些被戴上“ST”或“*ST”帽子的上市公司，通过改善经营、扭亏为盈等积极措施，消除了导致被风险警示的根源，从而向交易所申请撤销了这些特殊标识。

• 摘星：指摘掉“*ST”，即退市风险警示被撤销。
• 脱帽：指摘掉“ST”，即特别处理被撤销。

摘星脱帽的条件：通常需要公司在上一个报告期内实现盈利、净资产转正、审计报告为标准无保留意见等，满足交易所规定的相关条件，并经交易所批准。

什么是“摘星脱帽行情”？

当一家“*ST”或“ST”公司发布公告，宣布将申请“摘星脱帽”时，其股价通常会迎来一波显著的上涨，这波由预期或实际摘星脱帽驱动的上涨，就被称为“摘星脱帽行情”。

行情产生的原因（为什么股价会涨？）

1. 风险解除，估值修复：

   • 在“戴帽”期间，公司股票被贴上了“垃圾股”、“高风险”的标签，投资者会要求极高的风险溢价，导致股价被严重压低。
   • 一旦“摘星脱帽”，意味着公司基本面已经走出困境，经营风险大大降低，投资者对公司未来的预期会从“担心退市”转变为“关注盈利和成长”，估值体系会从“困境反转”转向“正常经营”，从而推动股价上涨。

2. “摘帽”题材炒作：

   

   • “摘星脱帽”是一个明确的、即将发生的重大利好事件，具有极强的故事性和想象空间。
   • 市场上的短线资金（游资）和部分看好公司未来的投资者会提前布局，买入股票，期待在摘帽公告前后获利卖出，形成一波由资金驱动的上涨行情。

3. 吸引机构投资者和重新纳入指数：

   • 很多基金（尤其是公募基金）的投资范围明确规定不能投资“ST”或“*ST”股票。
   • 公司成功摘帽后,就重新进入了机构投资者的视线，可能会被买入，从而带来增量资金。
   • 摘帽后公司股票有资格被重新纳入一些指数成分股,被动指数基金也会随之买入。

4. 恢复流动性：

   戴帽期间,股票因风险高而成交低迷，摘帽后，股票重新获得市场青睐，成交量会放大，流动性改善，也为股价上涨提供了支持。

行情的特点

• 爆发性强：一旦摘帽预期明朗，股价可能在短时间内快速拉升，走出连续涨停板。
• 波动性大：由于参与的资金多为短线投机者，行情来得快，去得也快，高位追涨的风险很高。
• 依赖真实性：如果摘帽只是“财务魔术”（如通过出售资产、政府补贴等方式“保壳”），公司基本面并未真正改善，那么行情往往是昙花一现，甚至可能在摘帽后因为业绩再次变脸而大幅下跌。

投资“摘星脱帽”行情的风险

虽然“摘星脱帽”听起来很美好，但投资者必须警惕其中的风险：

1. “戴帽”容易，“摘帽”难：很多ST公司已经积重难返，能否真正实现扭亏为盈存在很大不确定性。
2. “保壳”陷阱：有些公司摘帽是依靠一次性的非经常性损益（如卖资产、卖房产），主业并没有好转，这种摘帽是“假”的，股价上涨后往往会跌回原形。
3. 信息不对称：普通投资者很难在第一时间获得准确的内幕信息，等公告出来时，股价可能已经大幅上涨，此时介入风险极高。
4. 退市风险始终存在：即使摘掉了“*ST”帽子，如果公司后续经营不善，再次陷入亏损，可能会被重新“戴帽”，甚至面临退市风险。

“摘星脱帽行情”是A股市场独特的现象，它本质上是风险偏好修复和预期差驱动的投资机会，对于投资者而言，这既可能带来丰厚的回报，也伴随着巨大的风险。

理性的投资策略应该是：

• 深入研究：不要只看“摘帽”这个消息，更要深入分析公司摘帽的原因是否可持续，主营业务是否真的好转。
• 区分真假：警惕那些靠“保壳”手段摘帽的公司，寻找那些主营业务扎实、有核心竞争力、真正实现困境反转的优质企业。
• 控制仓位：如果参与，务必控制好仓位，并设置好止损点，避免因判断失误而造成巨大损失。