全年生丝行情收官？2025年如何演绎？

摘要： 2023年是中国生丝市场经历深刻变化的一年,行情呈现出“前高后低，重心下移，波动加剧”的显著特点，全年行情的核心驱动力在于国内宏观经济复苏的曲折性与海外需求持续疲软之间的博弈， 全...

2025年是中国生丝市场经历深刻变化的一年,行情呈现出“前高后低，重心下移，波动加剧”的显著特点，全年行情的核心驱动力在于国内宏观经济复苏的曲折性与海外需求持续疲软之间的博弈。

全年行情回顾：四个阶段清晰分明

我们可以将2025年的生丝行情大致分为四个阶段：

第一阶段：一季度（1月-3月）—— 高位震荡，需求预期向好

• 行情特点：年初生丝价格延续了2025年底的强势，在13-14万元/吨的高位区间震荡。
• 核心驱动因素：
  1. 成本支撑强劲：年初以来，鲜茧价格持续高位运行，叠加人工、能源等成本上涨，为生丝价格提供了坚实的成本底部。
  2. 复苏预期乐观：随着疫情防控政策优化，市场普遍预期国内经济和下游纺织服装消费将迎来“报复性”复苏，织造企业备货意愿较强，支撑了丝价。
  3. 出口尚可：年初海外订单虽有恢复，但持续性存疑，整体对市场的支撑力度有限。

第二阶段：二季度（4月-6月）—— 快速下跌，预期与现实背离

• 行情特点：从4月份开始，生丝价格开启了一轮“断崖式”下跌，短短两个月内，价格从高位暴跌约2-3万元/吨，市场恐慌情绪蔓延。
• 核心驱动因素：
  1. 需求证伪：国内消费复苏的力度远不及预期，织造企业订单不足，成品库存积压，对高价原料的采购意愿降至冰点，开始抛售库存，减少采购。
  2. 出口转弱：海外通胀高企，终端服装消费疲软，中国丝绸的出口订单持续减少，新接单困难。
  3. 悲观情绪宣泄：市场信心从年初的极度乐观迅速转为悲观，恐慌性抛售加速了价格的下跌。

第三阶段：三季度（7月-9月）—— 底部盘整，多空博弈激烈

• 行情特点：价格跌至11-12万元/吨的区间后，进入长时间的底部震荡阶段，多空双方围绕成本支撑和需求疲软展开激烈拉锯，价格波动频繁但缺乏方向性。
• 核心驱动因素：
  1. 成本托底：尽管丝价大跌，但鲜茧收购价格相对坚挺，高成本限制了价格的进一步下行空间。
  2. 供给端博弈：部分缫丝企业在亏损压力下选择减产或停产，供给收缩在一定程度上对价格形成了支撑。
  3. 政策预期：市场开始关注国家可能出台的收储等政策托市，但政策迟迟未落地，市场情绪反复。

第四阶段：四季度（10月-12月）—— 缓慢反弹，年末翘尾

• 行情特点：进入四季度，随着前期跌势充分释放，以及年末部分织造企业为春节假期前补库，生丝价格触底后缓慢反弹，年末出现小幅翘尾行情。
• 核心驱动因素：
  1. 超跌修复：经过前期的深度下跌，部分投机性买盘和下游刚需补盘入场，价格具备技术性反弹需求。
  2. 原料端支撑：秋茧上市，部分地区鲜茧价格小幅上涨，再次提升了生丝的生产成本。
  3. 年末备货：部分中小织造企业为应对年前订单进行阶段性补库，带动了市场需求。

全年行情核心影响因素分析

成本端：高成本成为“双刃剑”

• 鲜茧价格：全年鲜茧价格保持在历史高位，主因是劳动力成本上升、蚕农老龄化导致劳动力短缺，以及化肥等农资价格上涨，这为生丝价格设定了坚实的“地板价”，但也压缩了缫丝企业的利润空间，在需求端疲软时，企业被迫降价销售，导致价格波动剧烈。

需求端：内外需均显疲态

• 内需不振：这是2025年行情走弱的最主要原因，国内居民消费信心和意愿恢复缓慢，服装、家纺等终端消费市场表现疲软，传导至上游织造企业，导致订单不足，成品库存高企，对生丝的采购需求自然减弱。
• 外需持续走弱：受全球经济增长放缓、高通胀、地缘政治冲突等因素影响，主要丝绸出口目的地（如欧美、日韩）的服装消费需求萎缩，中国丝绸的出口量价齐跌，对国内市场的支撑作用大打折扣。

供给端：产能收缩与政策博弈

• 行业去产能：上半年价格的持续下跌，使得大量中小缫丝企业陷入亏损，被迫减产或停产，行业整体开工率下降，这在一定程度上缓解了供给压力，为后期的价格反弹提供了条件。
• 收储传闻与博弈：年中，市场对国家储备局收储生丝以稳定市场的传闻讨论热烈，虽然收储最终未能大规模落地，但这一预期在多个关键时刻起到了稳定市场信心的作用，成为多空双方博弈的焦点。

宏观与政策环境

• 宏观经济：国内经济的曲折复苏是影响生丝需求的根本背景，房地产市场的低迷、就业压力等问题都抑制了居民的消费能力。
• 汇率影响：人民币汇率在2025年有所波动，总体对以美元计价的出口产品影响相对中性，但在特定时期，汇率的变动也会影响出口企业的利润和接单意愿。

全年总结与展望

2025年是中国丝绸行业充满挑战的一年，生丝市场在“高成本”和“弱需求”两大核心力量的博弈下，走出了冲高回落的过山车行情，市场的核心矛盾从年初的“供给紧缩+需求复苏预期”迅速转变为下半年的“供给收缩+需求疲软”，全年来看，生丝价格重心较2025年明显下移，行业利润受到严重挤压，市场信心亟待重建。

展望2025年： 展望2025年，生丝市场走势依然充满不确定性，但存在一些积极信号。

1. 成本端：鲜茧价格预计仍将维持高位，将继续为生丝价格提供底部支撑，但成本传导能力将取决于下游的接受程度。
2. 需求端：
   • 内需：随着国内宏观政策的持续发力，经济有望温和复苏，纺织服装消费市场或迎来缓慢改善，内需恢复将是行情回暖的关键。
   • 外需：全球经济面临衰退风险，海外需求短期内难有根本性好转，但“一带一路”沿线国家和地区的市场潜力值得挖掘。
3. 供给端：行业去产能的趋势预计将继续，落后产能的出清将有助于改善行业供需结构，为价格企稳回升创造更好的环境。
4. 政策端：不排除国家在行业持续低迷时出台收储、补贴等“救市”政策的可能性，这将成为重要的托底力量。

总体判断：2025年生丝市场或呈现“前低后高，震荡筑底”的格局，上半年可能仍将面临需求恢复缓慢的压力，价格或延续弱势；下半年随着宏观经济的逐步回暖和行业自身的调整，市场有望迎来一波温和的修复性行情，但整体价格中枢可能难以回到2025年年初的高位，市场将更加注重基本面的变化和结构性机会。