6原油行情为何波动？后市怎么走？

咔咔 2025-11-21 3 抢沙发

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摘要： 当前原油市场正处于一个多空交织、方向不明的复杂阶段，价格在70-80美元/桶的区间内震荡，投资者主要关注以下几个核心矛盾点，核心观点与市场现状价格区间：布伦特原油主力合约在 7...

当前原油市场正处于一个多空交织、方向不明的复杂阶段，价格在70-80美元/桶的区间内震荡，投资者主要关注以下几个核心矛盾点。

核心观点与市场现状

OPEC+持续减产 (最核心的支撑)
- 自愿减产延长： 以沙特为首的OPEC+国家正在执行总计约220万桶/日的自愿减产措施，原定于2025年6月底结束，目前市场普遍预期，这些减产措施将至少延长至2025年底。
- 俄罗斯额外减产： 俄罗斯也宣布将自愿减产约50万桶/日的措施延长至6月底，并暗示可能进一步延长。
- 效果显著： 持续的减产有效缓解了市场对供应过剩的担忧，为油价提供了坚实的底部支撑。
地缘政治风险升级 (突发性支撑)
- 中东局势紧张： 红海航运持续受到胡塞武装等组织的袭击，导致该航线原油运输成本上升、风险增加，对油价构成支撑。
- 俄乌冲突： 乌克兰对俄罗斯炼油设施的袭击，以及俄罗斯可能采取的反制措施，都给全球原油供应链带来了不确定性。
- 潜在风险点： 伊朗问题若升级，也可能瞬间点燃市场情绪。
中国需求预期 (潜在利好)
- 虽然当前中国实际原油需求表现疲软,但市场对中国政府可能出台新一轮大规模经济刺激政策抱有期待，一旦政策落地，作为全球最大原油进口国，中国的需求回暖将对油价产生显著提振。

全球经济前景疲软 (最核心的压制)
- 需求增长放缓： 国际能源署、OPEC以及美国能源信息署等权威机构，在最新的月度报告中均下调了2025年全球原油需求增长预期，主要原因是主要经济体（尤其是欧洲和中国）经济增长乏力。
- 制造业PMI低迷： 欧美和中国的制造业采购经理人指数持续位于荣枯线以下，表明工业活动放缓，从而抑制了燃料和石化产品的需求。
高利率环境

全球主要央行（尤其是美联储）维持高利率以对抗通胀，这抑制了经济活动和投资，对大宗商品（包括原油）的整体需求构成压力。
非OPEC国家供应增加
- 美国页岩油产量创新高： 美国页岩油生产商在高油价的激励下，持续提高产量，其增长部分抵消了OPEC+的减产效果。
- 巴西、圭亚那等国增产： 巴西深海石油和圭亚那的新油田项目也在持续贡献新的供应量。
宏观经济数据疲软

近期美国公布的通胀数据虽有回落但仍有粘性,零售销售数据不及预期，加剧了市场对经济衰退的担忧，这直接打击了原油的需求前景。

未来几周,以下数据和事件将主导油价的短期走势：

OPEC+会议 (6月2日-6月4日)
- 核心议题： 是否将现有的减产措施延长至6月底之后，市场普遍预期会延长，但具体的延长时长和减产规模将是决定油价方向的关键，如果宣布更长时间的减产，油价有望突破80美元；反之，则可能下探70美元。
美国EIA/IEA/OPEC月度报告

这些报告将更新全球供需平衡预测,特别是对需求增长预期的调整，将直接影响市场情绪。
宏观经济数据
- 美国CPI/PPI数据、非农就业报告： 这些数据将影响美联储的货币政策路径，进而影响经济和原油需求前景。
- 中国PMI、社融数据： 观察中国经济的实际复苏力度。
地缘政治局势

红海冲突的任何重大升级或缓和,都可能引发油价的短期剧烈波动。

布伦特原油：
- 关键阻力位： 80美元/桶，这是近期多次未能有效突破的心理关口和前期高点。
- 关键支撑位： 75美元/桶，若跌破此位，可能下探72-73美元的区间。
- 趋势： 目前处于区间震荡格局，等待新的催化剂打破平衡。
WTI原油：
- 关键阻力位： 77美元/桶。
- 关键支撑位： 71美元/桶。
- 趋势： 与布伦特类似，呈现震荡态势。

原油市场正处于一个关键的十字路口。“OPEC+减产”和“地缘政治”是支撑油价的“左腿”，而“需求疲软”和“经济担忧”是压制油价的“右腿”，短期内，油价大概率维持高位震荡格局。

操作建议：

短期交易者：
- 区间操作： 可在75-80美元（布伦特）的区间内高抛低吸，重点关注75美元的支撑和80美元的阻力。
- 事件驱动： 紧密关注6月初的OPEC+会议，如果会议结果超预期（如延长减产+深化），可逢低布局多单；反之，则考虑减仓或做空。
中长期投资者：
- 保持谨慎： 在全球经济前景明朗之前，不建议盲目追高。
- 关注关键信号： 等待中国出台实质性的经济刺激政策，或美国经济数据明确指向衰退/软着陆，届时再调整持仓策略。
- 逢低布局： 如果油价因需求担忧大幅回调至70美元/桶以下，可考虑分批建仓，作为中长期的战略性配置。